Analiza performanței economico-financiare a companiilor de stat din Rom?nia ?n anul 2022

at Companii de stat exclusiv top 5 în funcție de profit Companii private Sursa: MF, pe baza situațiilor financiare transmise de agenții economici din sectorul nefinanciar Notă: ROE (%) = Profit net/Capitaluri proprii * 100. Pagina | 23  Graficul 8: ROA (%) 8 7,1 6,0 6 5,4 4,7 4,5 4,7 3,9 4,1 4 2,6 2,8 1,9 1,8 2,0 2 1,3 1,1 1,5 1,2 0,7 1,5 1,1 0,2 0,1 0,6 0,5 0,3 0,5 0 -0,8 -0,4 -2 -1,2 -1,0 -1,8 -1,5 -1,6 -1,8 -1,6 -1,5 -2,0 -2,2 -4 -2,8 -2,9 -2,7 -4,2 -6 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 Companii de stat Companii de stat exclusiv top 5 în funcție de profit Companii private Sursa: MF, pe baza situațiilor financiare transmise de agenții economici din sectorul nefinanciar Notă: ROA (%) = Profit net/Active totale * 100. Rentabilitatea financiară a Rentabilitatea financiară sau a capitalurilor proprii (ROE) și companiilor de stat a înregistrat în rentabilitatea economică sau a activelor (ROA) sunt doi dintre anul 2022 o îmbunătățire cei mai concludenți indicatori de rentabilitate ai unei companii: semnificativă față de anul precedent, - ROE măsoară eficiența utilizării capitalului propriu (câți lei determinată în principal de creșterea aduce sub formă de profit un leu investit în capitalul propriu rezultatului net agregat. Astfel, ROE de acționari); s-a majorat cu 4,9 pp față de 2021, - ROA măsoară eficiența utilizării activelor (câți lei de profit până la valoarea de 7,8%, inferioară generează un leu investit în activele firmei). companiilor din sectorul privat, care au înregistrat 13,8%. Excluzând În anul 2022, așa cum au arătat și evoluțiile celorlalți indicatori influența Top 5, rentabilitatea de profitabilitate, se constată îmbunătățirea performanței financiară revine, după patru ani, în companiilor de stat prin majorarea ambelor rate de teritoriu pozitiv, înregistrând o rentabilitate, determinată în principal de creșterea rezultatului valoare de 1,8%. net agregat, de la un profit net de 4,1 mld. lei în 2021, la un profit net de 12,7 mld. lei în 2022. Astfel, ROE a atins valoarea de 7,8%, crescând cu 4,9 pp față de anul anterior (Graficul 7), în timp ce ROA a ajuns la 5,4%, de la 2% în 2021 (Graficul 8). Ecartul dintre rentabilitatea companiilor de stat și a celor private se menține și în 2022, dar se micșorează comparativ cu anul precedent, fiind Pagina | 24  de 6 pp în cazul rentabilității financiare, respectiv de 1,7 pp în cazul rentabilității economice. Rentabilitatea economică a Excluzând influența Top 5 cele mai profitabile companii de stat, consemnat o evoluție similară, cei doi indicatori au înregistrat valori pozitive în 2022, după companiile de stat înregistrând o patru ani în care au avut valori negative, ajungând la 1,8% în creștere de la 2% în anul 2021, la 5,4% cazul ROE, respectiv 1,1% în cazul ROA. Având în vedere ecartul în anul 2022. Excluzând Top 5, și ROA semnificativ față valorile înregistrate incluzând companiile din revine în teritoriu pozitiv, situându-se Top 5, se poate observa încă o dată impactul acestora asupra la nivelul de 1,1%. Pentru aceeași profitabilității agregate a companiilor de stat. perioadă, rentabilitatea economică a În ceea ce privește companiile private, atât rentabilitatea companiilor din mediul privat s-a economică, cât și cea financiară au înregistrat creșteri față de majorat cu 1,1 pp, de la 6% la 7,1%. anul 2021, de 2,6 pp în cazul ROE, respectiv de 1,1 pp în cazul ROA, pe fondul creșterii mai accelerate a profitului net (+33,3%) față de capitalurile proprii (+7,9%) și activele totale (+12,5%). Graficul 9: Gradul de îndatorare (%) 96,8 93,2 100 75,7 71,5 80 68,0 67,8 66,1 66,0 56,7 55,8 60 48,5 46,4 46,3 45,9 43,9 41,6 41,1 40,6 40,2 40,1 39,2 39,0 38,6 37,9 37,2 37,0 36,7 36,5 35,5 34,9 34,6 34,2 34,1 32,7 31,7 30,9 30,1 29,9 40 29,7 29,2 28,9 28,2 20 0 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 Companii de stat Companii de stat exclusiv top 5 în funcție de profit Companii private Sursa: MF, pe baza situațiilor financiare transmise de agenții economici din sectorul nefinanciar Notă: Gradul de îndatorare (%) = Datorii totale/Active totale * 100 Gradul de îndatorare al Gradul de îndatorare al companiilor de stat, reflectat prin companiilor de stat a crescut ponderea datoriilor în total active, s-a majorat marginal de la cu 0,2 pp față de anul 2021, 29,9% în anul 2021, la 30,1% în anul 2022 (Graficul 9). Evoluția până la nivelul de 30,1%, dar este explicată de faptul că activele totale ale companiilor de stat Pagina | 25 există o distribuție au înregistrat o creștere de 13,4%, în timp ce datoriile totale s-au neuniformă a acestuia, unele majorat cu aproximativ 14,2%. Rezultatul trebuie judecat și prin companii având datorii prisma distribuției neuniforme a gradului de îndatorare la nivelul foarte mici, în timp ce altele companiilor de stat, între acestea regăsindu-se firme foarte mari sunt puternic îndatorate. cu un grad redus de îndatorare. Excluzând cele mai performante cinci companii de stat, gradul de îndatorare are o valoare mai mare, de 35,5%, în creștere față de nivelul de 34,2% consemnat în anul 2021. Per ansamblu, și în anul 2022 În cazul firmelor din mediul privat, indicatorul reflectă o ponderea datoriilor în total îndatorare mai mare comparativ cu cea a companiilor de stat, active se menține inferioară având valoarea de 48,5%. Aceasta poate exprima și accesul mai la nivelul companiilor de stat ușor la finanțare ca urmare a performanțelor economice. comparativ cu cele private. Totodată, se remarcă faptul că acest nivel reprezintă maximul ultimilor 4 ani, ceea ce ar putea fi pus pe seama optimismului ieșirii din pandemie, precum și nevoii de noi investiții pentru a menține companiile la un nivel competitiv pe piețele internaționale. Graficul 10: Rata de acoperire a cheltuielilor cu dobânzile 50 46,4 40 34,8 32,9 30 26,0 20 17,6 17,0 13,1 14,5 12,0 8,4 8,78,5 8,9 7,7 10,6 10 5,1 6,7 6,8 2,2 3,1 2,9 1,6 2,1 1,2 2,3 3,2 3,0 0,8 1,4 2,4 0,0 0,0 0,0 0 -1,5 -0,1 -2,9 -10 -5,7 -5,6 -5,7 -6,0 -6,9 -9,4 -20 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 Companii de stat Companii de stat exclusiv top 5 în funcție de profit Companii private Sursa: MF, pe baza situațiilor financiare transmise de agenții economici din sectorul nefinanciar Notă: Rata de acoperire a cheltuielilor cu dobânzile = (Profitul sau pierderea din exploatare + Profitul sau pierderea financiară + Ajustări privind provizioanele – Alte venituri + Alte cheltuieli + Cheltuielile privind dobânzile – Venituri din dobânzi)/Cheltuieli privind dobânzile Pagina | 26  În anul 2022, rata de acoperire a Rata de acoperire a cheltuielilor cu dobânzile este un indicator de cheltuielilor cu dobânzile solvabilitate care măsoară capacitatea unei companii de a realiza plata aferentă companiilor de stat a dobânzilor aferente datoriei acumulate. În esență, indicatorul arată de consemnat o creștere câte ori o companie ar putea plăti dobânzile datorate cu câștigurile sale semnificativă, atingând disponibile. O valoare subunitară indică faptul că societatea nu maximul perioadei analizate, de generează suficiente venituri pentru a acoperi cheltuielile cu dobânzile 46,4. Această evoluție este și va trebui să își utilizeze rezervele în acest scop. datorată unei creșteri a După saltul considerabil înregistrat în perioada 2014-2018 la nivelul numărătorului care a devansat compa