Analiza performanței economico-financiare a companiilor de stat din Rom?nia ?n anul 2022

niilor de stat (de la 3,2 la 34,8), urmat de o scădere abruptă până majorarea cheltuielilor cu la 7,7 în 2020, începând cu anul 2021 a fost reluat trendul de creștere dobânzile. Excluzând Top 5, rata accelerată, iar în anul 2022 a fost atins maximul istoric al acestui de acoperire a cheltuielilor cu indicator (Graficul 10). Astfel, pe fondul condițiilor economice dobânzile pentru companiile de excepționale pentru companiile de stat și al creșterii profitabilității din stat are o valoare mult mai anul 2022, rata de acoperire a cheltuielilor cu dobânzile a înregistrat mică, de 6,8, reprezentând însă valoarea de 46,4. Această evoluție este datorată creșterii o îmbunătățire față de nivelul numărătorului cu 119%, față de anul precedent, în timp ce cheltuielile de -0,1 din anul 2021. cu dobânzile (numitorul) s-au majorat doar cu 55%. O analiză mai detaliată la nivelul companiilor de stat identifică o creștere semnificativă a numărătorului în cazul S.N. NUCLEARELECTRICA S.A. (majorare cu 1,79 mld. lei), în vreme ce S.N.T.G.N. TRANSGAZ S.A. MEDIAȘ a înregistrat cea mai însemnată creștere la nivelul cheltuielilor cu dobânzile (+38,4 mil. lei). Rata de acoperire a cheltuielilor Excluzând Top 5, rata de acoperire a cheltuielilor cu dobânzile pentru cu dobânzile pentru companiile companiile de stat are o valoare mult mai mică, de 6,8, reprezentând din mediul privat a scăzut de la însă o îmbunătățire față de nivelul de -0,1 din anul 2021. Astfel, pe 14,5 în 2021, la 12 în 2022. fondul înregistrării de profituri la nivelul companiilor de stat, evoluția Această evoluție poate fi pusă pe ratei de acoperire a cheltuielilor cu dobânzile indică o îmbunătățire a seama creșterii cheltuielilor cu solvabilității acestor companii. dobânzile, având în vedere Rata de acoperire a cheltuielilor cu dobânzile pentru companiile din contextul economic marcat de mediul privat a scăzut de la 14,5 în 2021, la 12 în 2022. Această evoluție întărirea politicii monetare poate fi pusă pe seama majorării cheltuielilor cu dobânzile în condițiile pentru a combate creșterea unui mediu economic caracterizat de întărirea politicii monetare inflației. pentru a combate creșterea inflației. Pagina | 27  Graficul 11: Rata lichidității (%) 199,5 198,7 198,0 186,8 200 180 148,2 147,8 145,0 142,9 160 122,7 120,8 119,6 118,3 114,7 111,4 140 109,7 107,2 106,4 104,7 104,2 102,7 102,1 100,8 100,1 97,9 97,4 120 92,8 91,6 90,1 89,4 88,7 88,2 85,9 84,0 83,7 83,2 81,8 80,4 79,5 100 76,8 74,6 72,4 71,4 80 60 40 20 0 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 Companii de stat Companii de stat exclusiv top 5 în funcție de profit Companii private Sursa: MF, pe baza situațiilor financiare transmise de agenții economici din sectorul nefinanciar Notă: Rata lichidității (%) = Active circulante/Datorii pe termen scurt * 100 În anul 2022, rata lichidității Rata lichidității curente este un indicator care măsoară capacitatea companiilor de stat a înregistrat o unei companii de a-și plăti obligațiile pe termen scurt cu ajutorul majorare față de anul precedent, activelor circulante. Cu cât este mai mare acest raport, cu atât ajungând de la 142,9% la 147,8%, compania are o capacitate mai mare de a-și plăti obligațiile pe termen pe fondul unui ritm de creștere scurt, iar o valoare subunitară poate indica faptul că societatea în mai alert al activelor circulante cauză este în imposibilitatea de a-și plăti datoriile dacă acestea sunt față de datoriile pe termen scurt. exigibile la momentul respectiv. Pe de altă parte, o valoare foarte Similar ultimilor ani, nivelul ridicată a indicatorului nu implică neapărat faptul că societatea este indicatorului rămâne inferior într-o situație excepțională din punct de vedere al lichidității. În funcție celui înregistrat de companiile din de modul în care sunt alocate activele, o asemenea situație poate sectorul privat. sugera că societatea nu își utilizează activele în mod eficient sau nu atrage finanțări. Excluzând cele mai performante În anul 2022, rata lichidității companiilor de stat a înregistrat o cinci companii de stat din punct de majorare față de anul precedent, ajungând de la 142,9% la 147,8% vedere al profitabilității, se (Graficul 11), pe fondul unui ritm de creștere mai alert al activelor constată o îmbunătățire a circulante (+19,2%) față de datoriile pe termen scurt (+15,2%). Similar lichidității, de la 118,3% la ultimilor ani, nivelul indicatorului este inferior celui înregistrat de 122,7%, și menținerea acestui companiile din sectorul privat, deși acesta a înregistrat o scădere de la indicator la un nivel confortabil. 198,7% în 2021, la 186,8% în 2022. Pe ansamblu, se constată că Pagina | 28  ambele categorii de companii au înregistrat niveluri ale ratelor de lichiditate care pot fi considerate adecvate. Excluzând cele mai performante cinci companii de stat din punct de vedere al profitabilității, se constată o îmbunătățire a lichidității, de la 118,3% la 122,7%, și menținerea acestui indicator la un nivel confortabil. Graficul 12: Investiții noi (% din total active) 10 7,2 7,1 6,8 6,5 6,2 6,2 6,1 6,1 6,0 6,0 5,9 5,8 5,8 5,8 5,7 5,7 5,7 5,6 5,5 5,5 5,3 5,3 5,2 4,9 4,7 4,5 4,3 3,4 5 3,3 3,0 2,2 0,7 0,4 0,4 0,2 0,0 0 -2,3 -3,4 -5 -4,7 -5,3 -5,7 -7,6 -10 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 Companii de stat Companii de stat exclusiv top 5 în funcție de profit Companii private Sursa: MF, pe baza situațiilor financiare transmise de agenții economici din sectorul nefinanciar Notă: Investițiile noi sunt calculate ca modificare a activelor imobilizate nefinanciare + cheltuieli cu amortizarea și deprecierea. Rata investițiilor noi din Rata investițiilor noi din companiile de stat a avut o evoluție companiile de stat a avut o fluctuantă pe parcursul perioadei analizate, în 2022 consemnându-se evoluție fluctuantă pe parcursul o diminuare până la nivelul de 6%, față de 7,2% în 2021 (care a perioadei analizate, în 2022 reprezentat maximul perioadei analizate – Graficul 12). Excluzând consemnându-se o scădere până cele mai profitabile 5 companii de stat, indicatorul se situează la un la nivelul de 6%. În cazul firmelor nivel aproximativ similar anului precedent, diminuându-se marginal la din sectorul privat, indicatorul a 6,1%, de la 6,2% în 2021. În cazul companiilor din sectorul privat, rata înregistrat o creștere, de la 5,3% la investițiilor noi s-a majorat de la 5,3% la 5,8%, fiind de remarcat că 5,8%, rămânând relativ stabil din nivelul acesteia a rămas relativ stabil din 2010 și până în 2022. 2010 și până în 2022. Totodată, trebuie menționat că, pe ansamblul tuturor companiilor incluse în analiză, rata investițiilor noi se situează încă la niveluri considerabil inferioare celor din perioada pre-criză (2007-2008). Pagina | 29 Prin intrarea în vigoare a OUG nr. Îmbunătățirea performanței întreprinderilor de stat în perioada 2015- 109/2011 privind guvernanța 2017 a fost favorizată și de reformele legislative concretizate prin corporativă a întreprinderilor intrarea în vigoare a Ordonanței de Urgență nr. 109/2011 privind publice, s-a înregistrat un progres guvernanța corporativă a întreprinderilor publice. Prin aplicarea vizibil privind transparența și acesteia, a fost demarat procesul de implementare a bunelor practici monitorizarea activității privind guvernanța corporativă, fiind urmărite depolitizarea și companiilor de stat, concretizat și profesionalizarea conducerii companiilor de stat, prin procesul de în creșterea performanței selecție, numire și funcționare a Consiliului de administrație și a acestora în perioada 2015-2017. managerilor, precum și creșterea transparenței prin fu