Analiza performanței economico-financiare a companiilor de stat din Rom?nia ?n anul 2023

0,4 0 -0,2 -0,7 -1,2 -1,5 -2,3 -1,9 -2,2 -2,7 -2,8 -2,5 -3,1 -3,4 -5 -3,7 -4,8 -4,4 -5,0 -6,9 -10 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 Companii de stat Companii de stat exclusiv top 5 în funcție de profit Companii private Sursa: MF, pe baza situațiilor financiare transmise de agenții economici din sectorul nefinanciar Notă: ROE (%) = Profit net/Capitaluri proprii * 100 Rentabilitatea financiară (ROE) și Rentabilitatea financiară sau a capitalurilor proprii (ROE) și rentabilitatea economică (ROA) sunt rentabilitatea economică sau a activelor (ROA) sunt doi dintre doi dintre cei mai concludenți cei mai concludenți indicatori de rentabilitate ai unei companii: indicatori de rentabilitate ai unei - ROE măsoară eficiența utilizării capitalului propriu (câți lei companii aduce sub formă de profit un leu investit în capitalul propriu de acționari); - ROA măsoară eficiența utilizării activelor (câți lei de profit generează un leu investit în activele firmei). Pagina | 23  Graficul 8: ROA (%) 8 7,1 6,0 6 5,4 4,7 4,5 4,7 4,4 4,7 3,9 4,1 4 2,6 2,8 1,9 1,8 2,0 2 1,3 1,5 1,2 1,5 1,1 1,1 0,6 0,5 0,7 0,5 0,2 0,1 0,3 0 -0,1 -0,4 -0,8 -1,0 -2 -1,2 -1,5 -1,5 -1,6 -1,8 -1,6 -1,8 -2,0 -2,2 -2,8 -2,9 -2,7 -4 -4,2 -6 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 Companii de stat Companii de stat exclusiv top 5 în funcție de profit Companii private Sursa: MF, pe baza situațiilor financiare transmise de agenții economici din sectorul nefinanciar Notă: ROA (%) = Profit net/Active totale * 100 Pe fondul diminuării rezultatului net În anul 2023, așa cum au arătat și evoluțiile celorlalți indicatori agregat, rentabilitatea financiară a de profitabilitate, se constată un declin al rezultatelor companiilor de stat a înregistrat în companiilor de stat, prin diminuarea ambelor rate de anul 2023 un declin față de anul rentabilitate, determinată în principal de reducerea precedent. Astfel, ROE s-a redus cu rezultatului net agregat, de la un profit net de 12,7 mld. lei în 1,6 pp, până la valoarea de 6,2%, în 2022, la un profit net de 11,8 mld. lei în 2023. Astfel, ROE a timp ce companiile din sectorul atins valoarea de 6,2%, în scădere cu 1,6 pp față de anul privat au înregistrat o valoare de anterior (Graficul 7), în timp ce ROA a coborât la 4,4%, de la 7,4%. Excluzând influența Top 5, 5,4% în 2022 (Graficul 8). Ecartul dintre rentabilitatea rentabilitatea financiară revine în companiilor de stat și a celor private s-a menținut și în 2023, teritoriu negativ la un nivel de -0,2%. dar s-a micșorat față de anul precedent, fiind de 1,2 pp în cazul rentabilității financiare, respectiv de 0,3 pp în cazul rentabilității economice. La rândul său, rentabilitatea Excluzând influența Top 5 cele mai profitabile companii de stat, economică a companiilor de stat a cei doi indicatori au revenit în teritoriu negativ, ajungând la consemnat un declin de la 5,4% în -0,2% în cazul ROE, respectiv la -0,1% în cazul ROA. Având în anul 2022, la 4,4% în anul 2023. vedere ecartul semnificativ față de valorile înregistrate Excluzând Top 5, și ROA revine în Pagina | 24 teritoriu negativ, înregistrând o incluzând companiile din Top 5, se observă iarăși impactul valoare de -0,1%. Pentru aceeași acestora asupra profitabilității agregate a companiilor de stat. perioadă, rentabilitatea economică În ceea ce privește companiile private, ambele rate de a companiilor din mediul privat s-a rentabilitate au avut evoluții descendente în anul 2023, ROE diminuat cu 2,4 pp, de la 7,1% la diminuându-se cu 6,4 pp față de anul anterior, iar ROA cu 2,4 4,7%. pp. Deși aceste rezultate sunt parțial influențate de reducerea profitului net agregat (-9,9%), ele trebuie privite cu prudență. Așa cum s-a menționat în preambulul acestui studiu, rezultatele agregate la nivelul companiilor private sunt influențate de o companie care a raportat în ultimii ani active circulante semnificative și în creștere, care au depășit 1.000 mld. lei la sfârșitul anului 2023. Ca efect al acestor raportări au crescut considerabil numitorii ratelor de rentabilitate pentru companiile private (total active +36,1%, total capitaluri proprii +67,1%), cu impact semnificativ asupra diminuării ROE și ROA. Graficul 9: Gradul de îndatorare (%) 96,8 93,2 100 75,7 71,5 80 68,0 67,8 66,1 66,0 56,7 55,8 60 48,5 46,4 46,3 45,9 43,9 41,6 41,1 40,6 40,2 40,1 39,2 39,0 38,6 37,9 37,2 37,0 36,7 36,7 36,5 35,5 34,9 34,6 34,2 34,1 33,4 32,7 31,7 30,9 30,1 40 29,9 29,7 29,2 28,9 28,2 28,1 20 0 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 Companii de stat Companii de stat exclusiv top 5 în funcție de profit Companii private Sursa: MF, pe baza situațiilor financiare transmise de agenții economici din sectorul nefinanciar Notă: Gradul de îndatorare (%) = Datorii totale/Active totale * 100 Gradul de îndatorare al Gradul de îndatorare al companiilor de stat, reflectat prin companiilor de stat s-a ponderea datoriilor în total active, s-a diminuat de la 30,1% în diminuat cu 2 pp față de anul anul 2022, la 28,1% în anul 2023 (Graficul 9). Evoluția este 2022, până la nivelul de explicată de faptul că activele totale ale companiilor de stat au Pagina | 25 28,1%, dar există o distribuție înregistrat o creștere cu 13,9%, în timp ce datoriile totale s-au neuniformă a acestuia, unele majorat cu doar 6,4%. Rezultatul trebuie judecat și prin prisma companii având datorii distribuției neuniforme a gradului de îndatorare la nivelul foarte mici, în timp ce altele companiilor de stat, între acestea regăsindu-se firme foarte mari sunt puternic îndatorate. cu un grad redus de îndatorare. Excluzând cele mai performante cinci companii de stat, gradul de îndatorare are o valoare mai mare, de 33,4%, în scădere față de nivelul de 35,5% consemnat în anul 2022. Per ansamblu, și în anul 2023 Gradul de îndatorare a firmelor din mediul privat este mai mare ponderea datoriilor în total decât cel al companiilor de stat, având valoarea de 36,7%. Deși active se menține inferioară datoriile companiilor private au crescut cu 3,2% față de anul la nivelul companiilor de stat anterior, gradul de îndatorare s-a diminuat cu aproape 12 pp. Și comparativ cu cele private. în acest caz rezultatul trebuie privit cu prudență, reducerea amplă a gradului de îndatorare fiind puternic influențată de raportările de active circulante ale unei companii (care au depășit 1.000