Analiza performanței economico-financiare a companiilor de stat din Rom?nia ?n anul 2023

mld. lei la sfârșitul anului 2023), acestea conducând la majorarea considerabilă a numitorului gradului de îndatorare (total active +36,1%). Graficul 10: Rata de acoperire a cheltuielilor cu dobânzile 50 46,4 40 34,8 32,9 30,0 30 26,0 20 17,6 17,0 13,1 14,5 12,0 8,4 8,7 8,9 7,7 10,6 7,8 10 5,1 6,7 8,5 6,8 2,2 3,1 2,9 1,6 2,1 1,2 2,3 3,2 3,0 0,8 1,4 2,4 1,2 0,0 0,0 0,0 0 -1,5 -0,1 -2,9 -10 -5,7 -5,6 -5,7 -6,0 -6,9 -9,4 -20 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 Companii de stat Companii de stat exclusiv top 5 în funcție de profit Companii private Sursa: MF, pe baza situațiilor financiare transmise de agenții economici din sectorul nefinanciar Notă: Rata de acoperire a cheltuielilor cu dobânzile = (Profitul sau pierderea din exploatare + Profitul sau pierderea financiară + Ajustări privind provizioanele – Alte venituri + Alte cheltuieli + Cheltuielile privind dobânzile – Venituri din dobânzi)/Cheltuieli privind dobânzile Pagina | 26  În anul 2023, rata de acoperire a Rata de acoperire a cheltuielilor cu dobânzile este un indicator de cheltuielilor cu dobânzile solvabilitate care măsoară capacitatea unei companii de a realiza plata aferentă companiilor de stat a dobânzilor aferente datoriei acumulate. În esență, indicatorul arată de înregistrat o scădere, atingând câte ori o companie ar putea plăti dobânzile datorate cu câștigurile sale valoarea de 30, față de 46,4 în disponibile. O valoare subunitară indică faptul că societatea nu anul anterior. Această evoluție generează suficiente venituri pentru a acoperi cheltuielile cu dobânzile este datorată unei scăderi a și va trebui să își utilizeze rezervele în acest scop. numărătorului, concomitent cu După saltul considerabil înregistrat în perioada 2014-2018 la nivelul majorarea substanțială a companiilor de stat (de la 3,2 la 34,8), urmat de o scădere abruptă până cheltuielilor cu dobânzile. la 7,7 în 2020, începând cu anul 2021 a fost reluat trendul de creștere Excluzând Top 5, rata de accelerată, iar în anul 2022 a fost atins maximul istoric al acestui acoperire a cheltuielilor cu indicator de 46,4 (Graficul 10). Însă, în anul 2023 rata de acoperire a dobânzile pentru companiile de cheltuielilor cu dobânzile a coborât la valoarea de 30 pe fondul scăderii stat are o valoare mult mai numărătorului cu 3,4% față de anul precedent, în timp ce cheltuielile mică, de 1,2, în scădere față de cu dobânzile (numitorul) s-au majorat cu 49,5%. O analiză mai detaliată nivelul de 6,8, consemnat în anul la nivelul companiilor de stat identifică o creștere semnificativă a 2022. numărătorului în cazul S.P.E.E.H. HIDROELECTRICA S.A. (majorare cu 2,2 mld. lei), în vreme ce S.N.T.G.N. TRANSGAZ S.A. MEDIAȘ a înregistrat cea mai însemnată creștere la nivelul cheltuielilor cu dobânzile (+38,8 mil. lei). Rata de acoperire a cheltuielilor Excluzând Top 5, rata de acoperire a cheltuielilor cu dobânzile pentru cu dobânzile pentru companiile companiile de stat are o valoare mult mai mică, de 1,2, reprezentând o din mediul privat a scăzut de la 12 înrăutățire față de anul anterior, când aceasta era de 6,8. Astfel, pe în 2022, la 7,8 în 2023. Această fondul reducerii profiturilor, evoluția ratei de acoperire a cheltuielilor evoluție poate fi pusă pe seama cu dobânzile indică o înrăutățire a solvabilității acestor companii. creșterii cheltuielilor cu Rata de acoperire a cheltuielilor cu dobânzile s-a diminuat și în cazul dobânzile, având în vedere companiilor din mediul privat de la 12 în 2022, la 7,8 în 2023. Această contextul economic marcat de evoluție poate fi pusă pe seama majorării cheltuielilor cu dobânzile, în rate înalte ale dobânzii. condițiile unui mediu economic caracterizat de rate înalte ale dobânzii. Pagina | 27  Graficul 11: Rata lichidității (%) 247,9 250 199,5 198,7 198,0 186,8 200 148,2 147,8 146,1 145,0 142,9 122,7 120,8 119,6 150 118,7 118,3 114,7 111,4 109,7 107,2 106,4 104,7 104,2 102,7 102,1 100,8 100,1 97,9 97,4 92,8 91,6 90,1 89,4 88,7 88,2 85,9 84,0 83,7 83,2 81,8 80,4 79,5 76,8 100 74,6 72,4 71,4 50 0 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 Companii de stat Companii de stat exclusiv top 5 în funcție de profit Companii private Sursa: MF, pe baza situațiilor financiare transmise de agenții economici din sectorul nefinanciar Notă: Rata lichidității (%) = Active circulante/Datorii pe termen scurt * 100 În anul 2023, rata lichidității Rata lichidității curente măsoară capacitatea unei companii de a-și companiilor de stat a înregistrat o plăti obligațiile pe termen scurt cu ajutorul activelor circulante. Cu diminuare ușoară față de anul cât este mai mare acest raport, cu atât compania are o capacitate precedent, ajungând de la 147,8%, mai mare de a-și plăti obligațiile pe termen scurt, iar o valoare la 146,1%, pe fondul unui ritm de subunitară poate indica faptul că societatea în cauză este în creștere mai lent al activelor imposibilitatea de a-și plăti datoriile dacă acestea sunt exigibile la circulante față de datoriile pe momentul respectiv. Pe de altă parte, o valoare foarte ridicată a termen scurt. Similar ultimilor ani, indicatorului nu implică neapărat faptul că societatea este într-o nivelul indicatorului rămâne situație excepțională din punct de vedere al lichidității. În funcție de inferior celui înregistrat de modul în care sunt alocate activele, o asemenea situație poate companiile din sectorul privat. sugera că societatea nu își utilizează activele în mod eficient sau nu atrage finanțări. Excluzând cele mai performante În anul 2023, rata lichidității companiilor de stat a înregistrat o cinci companii de stat din punct de ușoară diminuare față de anul precedent, ajungând de la 147,8%, la vedere al profitabilității, se 146,1% (Graficul 11), pe fondul unui ritm de creștere mai lent al constată o înrăutățire a ratei activelor circulante (+8,4%) față de datoriile pe termen scurt (+9,7%). lichidității, de la 122,7%, la 118,7%, Similar ultimilor ani, nivelul indicatorului este inferior celui înregistrat de companiile din sectorul privat, în anul 2023 rata Pagina | 28 dar indicatorul se menține la un lichidității acestora înregistrând o creștere semnificativă până la nivel supraunitar. aproape 248%8, nivel ce reprezintă maximul perioadei analizate. Pe ansamblu, se constată că ambele categorii de companii au înregistrat niveluri ale ratelor de lichiditate care pot fi considerate adecvate. Excluzând cele mai performante cinci companii de stat din punct de vedere al profitabilității, se constată o înrăutățire a ratei lichidității, de la 122,7% în 2022, la 118,7% în 2023, dar indicatorul se menține la un nivel supraunitar. Graficul 12: Investiții noi (% din total active) 10,2 10 9,5 7,1 6,8 7,2 6,1 6,5 6,2 5,7 6,0 6,2 6,0 5,8 5,5 5,7 6,1 5,8 5,5 5,9 5,6 5,7 5,8 5,2 5,3 5,3 4,5 4,7 4,9 4,7 5 4,3 3,3 3,4 3,0 2,2 0,4 0,7 0,4 0,2 0,0 0 -2,3 -5 -3,4 -4,7 -5,7 -5,3 -7,6 -10 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 Companii de stat Companii de stat exclusiv top 5 în funcție de profit Companii private Sursa: MF, pe baza situațiilor financiare transmise de agenții economici din sectorul nefinanciar Notă: Investițiile noi sunt calculate ca modificare a activelor imobilizate nefinanciare + cheltuieli cu amortizarea și deprecierea Rata investițiilor noi din Rata investițiilor noi din companiile de stat a avut o evoluție companiile de stat a avut o fluctuantă pe parcursul perioadei analizate, iar în 2023 s-a consemnat evoluție fluctuantă pe parcursul o creștere semnificativă, până la nivelul de 9,5%, acesta reprezentând 8 Așa cum s-a menționa