Raportul anual al Consiliului Fiscal

Utilizând prognozele oficiale ale Guvernului54 pentru factorii determinanţi ai evoluţiei datoriei publice și presupunând pentru perioada 2016-2019 o ajustare stoc-flux egală cu zero, au fost calculate contribuţiile acestora la variaţia ponderii în PIB a datoriei publice în intervalul 2016- 2019. În perioada 2016-2019, potrivit scenariului de bază, datoria publică este proiectată a se situa la un nivel apropiat de cel înregistrat la sfârșitul anului 2015, valoarea acestui indicator previzionată pentru finele intervalului fiind de 38,1% din PIB în condițiile în care ratele înalte de creștere economică, respectiv de circa 4,4% în medie pe an, sunt contrabalansate de deficitele bugetare ridicate (evaluate la 2,9% din PIB în anii 2016 și 2017, 2,3% din PIB în anul 2018 și respectiv 1,6% din PIB în anul 2019) ca urmare a măsurilor de relaxare fiscală cuprinse în noul Cod Fiscal precum și a celorlalte creșteri de cheltuieli cuprinse în proiectul de buget pe anul 2016. De asemenea, trebuie menționat faptul că estimările Guvernului privind soldul bugetar în anul 2017 de -2,9% din PIB diferă semnificativ de cele ale CE care anticipează un deficit de 3,4%

din PIB în condițiile menținerii unor politici neschimbate, în timp ce consolidarea fiscală semnificativă avută în vedere pentru perioada 2018-2019 care însumează 1,3 pp din PIB în prognoza Guvernului nu este însoțită și de măsuri concrete care să o susțină. În absența acestora, datoria publică se va plasa pe o traiectorie de majorare, chiar și în condițiile creșterii economice susținute anticipate pentru următorii ani.

Rezultatele obținute depind într-o măsură importantă de prognozele folosite pentru rata reală a dobânzii și rata de creștere a PIB real. O rată reală a dobânzii mai mare decât cea previzionată presupune costuri suplimentare pentru finanțarea datoriei și poate conduce la creșteri ale datoriei raportată la PIB. De asemenea, o rată de creștere economică mai mică, poate determina o majorare a ponderii datoriei publice față de estimările inițiale. În contextul incertitudinii cu privire la realizarea efectivă a prognozelor, este oportună realizarea unei analize de senzitivitate care să evalueze impactul modificării variabilelor utilizate asupra evoluţiei datoriei publice.

54 Respectiv cele din Programul de convergență 2016-2019.

90