Raportul anual al Consiliului Fiscal

6% înregistrat la sfârșitul anului 2012, pe fondul includerii, începând cu luna iulie 2014, a obligațiunilor emise de statul român în calculul seriei de indici GBI-EM Global Diversified de către JP Morgan, a prelungirii maturității medii a datoriei publice, a măsurilor de relaxare a politicii monetare adoptate de BNR, a obținerii ratingului BBB- din partea agenției Standard & Poor’s în mai 201466, dar și a unei lichidități excedentare pe piețele financiare. Considerând condițiile de la sfârșitul anului 2016, se poate observa o scădere a randamentelor titlurilor de stat pe termene mai scurte (mai mici de 1 an) la circa 0,7% de la 1,34% în urmă cu un an, în timp ce pe termene mai lungi, costurile de finanțare pe termen de 5 ani s-au majorat la 2,66% de la 2,36%, iar pentru scadențele de 10 ani dobânzile au rămas relativ constante în jurul valorii de 3,3% înregistrată la finele anului 2015. În ceea ce privește costul atragerii de resurse noi în valută de pe piețele externe67, statul a reușit să se finanțeze mai ieftin în 2016 față de 2015 în cazul emisiunilor de titluri de stat denominate în euro, randamentele obținute pentru o maturitate de 10 ani fiind de

2,55% față de 2,85% în 2015 sau 3,9% pentru o maturitate de 20 de ani comparativ cu 3,93% în 2015.

Graficul 35: Evoluția costurilor de finanțare în monedă națională în perioada 2012-2016

6%

5%

4%

3%

2%

1%

     0%
              6 luni      12 luni       2 ani         3 ani        4 ani         5 ani        7 ani        10 ani

                                         2013         2014         2015         2016

Sursa datelor: BNR

66 Unii investitori au restricții în a investi în titluri de datorie ale unor țări care nu sunt încadrate în categoria celor recomandate pentru investiții. 67 În februarie 2016, România a atras de pe piețele externe 750 milioane de euro pe o perioadă de 9 ani și 500 milioane de euro cu o maturitate reziduală de 19 ani, la care se adaugă o emisiune de euroobligaţiuni în valoare de 1 miliard de euro în mai 2016 cu o scadență de 12 ani și una de 1 miliard de euro în octombrie 2016 cu o scadență reziduală de 12 ani.

98