Analiza performanței economico-financiare a companiilor de stat din România în anul 2016

există o distribu- justificat de faptul că atât activele, cât și datoriile totale ale ție neuniformă a gradului companiilor de stat, au rămas relativ stabile, modificările de îndatorare, unele înregistrate fiind sub 1%. Rezultatul este influențat și de companii având datorii distribuția neuniformă a gradului de îndatorare la nivelul foarte mici, în timp ce companiilor de stat, între acestea regăsindu-se firme foarte mari altele sunt puternic îndato- cu un grad redus de îndatorare. rate. Pe ansamblu, și în 19  anul 2016 ponderea dato- Pe de altă parte, indicatorul reflectă o îndatorare semnificativ riilor în total active se mai mare a firmelor din mediul privat (67,8%), acest nivel fiind menține net inferioară la foarte apropiat de cel înregistrat în 2015 (68,0%). Excluzând cele nivelul companiilor de stat mai performante cinci companii de stat, gradul de solvabilitate comparativ cu cele private. are o valoare de 37,9% menținându-se, la rândul său, relativ apropiat de nivelul din anul 2015 (36,7%). Concluzionând, analiza gradului de solvabilitate la nivelul tuturor categoriilor de companii incluse în studiu evidențiază o stabilitate a indicatorului, fără modificări semnificative față de anul 2015. Graficul 7: Gradul de solvabilitate (%) 96,8 93,2 100 90 75,7 71,5 80 68,0 67,8 66,3 66,1 66,0 70 54,0 60 50,9 43,9 41,6 50 41,1 40,6 40,1 39,0 38,6 37,9 37,2 36,7 34,9 34,6 32,7 40 30,9 29,2 30 28,9 20 10 0 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 Companii de stat Companii de stat exclusiv top 5 în funcție de profit Companii private Sursa: MFP, pe baza datelor din bilanțuri transmise de agenții economici din sectorul nefinanciar Gradul de solvabilitate (%)=Datorii totale/Active totale * 100 Marja de profit a compa- Îmbunătățirea poziției operaționale a companiilor de stat niilor de stat s-a îmbună- (atestată de rata rezultatului din exploatare) este vizibilă și la tățit semnificativ în anul nivelul marjei de profit care s-a majorat semnificativ de la 2,5% 2016 față de anul 2015, de în anul 2015 la 6,7% în anul 2016. Mai mult, marja de profit a la 2,5% la 6,7%, evoluția companiilor de stat a depășit valoarea înregistrată de firmele din 20  depășind performanțele mediul privat (3,9%, la rândul ei în creștere față de 2,7% în anul firmelor din mediul privat și 2015). Excluzând Top 5 companii, marja de profit înregistrează fiind în concordanță cu valori negative pe parcursul întregii perioade analizate, însă se dinamica pozitivă a manifestă o îmbunătățire semnificativă în anul 2016 (-1,5% față activității economice. de -5,9% în anul 2015). Deși rămâne în teritoriu negativ, este de remarcat că marja de -1,5% este cel mai bun rezultat înregistrat începând cu anul 2008. Diferențele dintre rata rezultatului din exploatare și marja de profit se explică prin faptul că cel de al doilea indicator ia în calcul rezultatul financiar și cel extraordinar. Astfel, ca urmare a influenței negative a cheltuielilor cu dobânzile asupra rezultatului net, marja profitului înregistrează valori mai scăzute comparativ cu rata rezultatului din exploatare. Graficul 8: Marja de profit (%) 6,7 7 5,4 4,0 5 2,9 2,5 1,7 1,7 3 1,8 1,2 0,9 1,2 0,5 0,7 0,2 1 -1 -1,5 -3 -2,9 -3,5 -4,0 -5 -4,5 -5,3 -5,9 -6,0 -7 -6,8 -9 -8,5 -8,6 -11 -10,4 -10,6 -13 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015* 2016 Companii de stat Companii de stat exclusiv top 5 în funcție de profit Companii private Sursa: MFP, pe baza datelor din bilanțuri transmise de agenții economici din sectorul nefinanciar Notă: Marja de profit (% )= Rezultatul net/Venituri totale * 100 *În anul 2015 la nivelul companiilor de stat a fost exclus profitul companiei S.C. Oltchim S.A. provenit din anularea unei părți a datoriilor 21 Indicatorul profit brut la Profitul brut la 1.000 de angajați este un indicator ce măsoară 1.000 de salariați a profitul mediu generat de fiecare 1.000 de salariați ai companiei, cunoscut o creștere specta- reprezentând o măsură a eficienței acesteia în ceea ce privește culoasă în anul 2016 la utilizarea angajaților proprii pentru maximizarea profitului. nivelul companiilor de stat Pentru companiile de stat, indicatorul a înregistrat o creștere pe fondul creșterii spectaculoasă, de peste 80% față de anul 2015, pe fondul susținute a profitului brut. creșterii susținute a profitului brut (cu circa 76%) dublată de Excluzând Top 5, profitul diminuarea cu aproximativ 4% a numărului de salariați. Este de brut rămâne încă negativ, remarcat că dinamica puternică a indicatorului a redus dar rezultatele sunt semnificativ ecartul față de întreprinderile din mediul privat. semnificativ îmbunătățite Evoluția companiilor de stat este, însă, avantajată de profitul față de anul 2015. consemnat de cele mai performante cinci companii, în anul 2016 Companiile din sectorul acestea înregistrând un profit brut de 4.462 mil. lei, în timp ce privat au continuat evo- celelalte companii de stat înregistrează pierderi de 23 mil. lei. luția ascendentă din anii Prin urmare, ecartul dintre profitul brut corespunzător Top 5 anteriori iar, la nivelul companii și al celorlalte este considerabil, influențând tuturor categoriilor de semnificativ evoluția globală a profitabilității companiilor de stat companii incluse în studiu, din România. Totuși, chiar și excluzând Top 5, se observă o anul 2016 marchează îmbunătățire semnificativă a indicatorului: -0,1 mil. lei în anul valorile maxime ale indica- 2016 față de -5,7 mil. lei în anul 2015. Evoluții pozitive se observă torului profit brut la 1.000 și pentru companiile din sectorul privat care au înregistrat o de salariați pentru întregul creștere a profitului brut la 1.000 de salariați de la 11,7 mil. lei în interval analizat. anul 2015 la 16,0 mil. lei în anul 2016. Este important de menționat că, pentru toate categoriile de companii incluse în studiu, anul 2016 marchează valorile maxime ale indicatorului pentru întregul interval analizat. 22  Graficul 9: Profitul brut la 1.000 de salariați (mil. lei) 15,8 16,1 15 12,0 11,7 8,6 10 7,8 7,7 6,9 6,1 5,6 5,4 4,4 5 2,8 4,0 0 -0,1 -1,7 -2,6 -3,5 -5 -4,3 -5,7 -5,8 -7,6 -7,6 -10 -10,5 -11,2 -12,3 -12,5 -15 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015* 2016 Companii de stat Companii de stat exclusiv top 5 în funcție de profit Companii private Sursa: MFP, pe baza datelor din bilanțuri transmise de agenții economici din sectorul nefinanciar *În anul 2015 la nivelul companiilor de stat a fost exclus profitul companiei S.C. Oltchim S.A. provenit din anularea unei părți a datoriilor Rentabilitatea financiară a Rentabilitatea financiară sau a capitalurilor proprii (ROE) și companiilor de stat s-a rentabilitatea economică sau a activelor (ROA) sunt doi dintre cei îmbunătățit pe parcursul mai concludenți indicatori de rentabilitate ai unei companii: anului 2016, însă continuă - ROE măsoară eficiența utilizării capitalului propriu (câți lei să se situeze la un nivel net aduce sub formă de profit un leu investit în capitalul propriu inferior față de firmele din de către acționari); mediul privat: 2,5% față de - ROA măsoară eficiența utilizării activelor (câți lei de profit 12,0%. Astfel, capacitatea generează un leu investit în activele firmei). companiilor de stat de a genera valoare pentru acționari este redusă. 23 Rentabilitatea economică În anul 2016, se constat