Analiza performanței economico-financiare a companiilor de stat din România în anul 2017

Îmbunătățirea poziției operaționale a companiilor de stat de stat a continuat să se (atestată de rata rezultatului din exploatare) este vizibilă și la situeze pe un trend ascendent nivelul marjei de profit. Indicatorul s-a majorat semnificativ de la în 2017, ajungând la 9,6% de 6,7% în anul 2016 la 9,6% în anul 2017 ca urmare a ritmului de la 6,7% în 2016. Evoluția creștere mai alert al rezultatului net (55%) față de cel al indicatorului semnalează veniturilor totale (8,2%). Mai mult, marja de profit a companiilor depășirea performanțele de stat a depășit valoarea înregistrată de firmele din mediul firmelor din mediul privat, privat (4,8%, la rândul ei în creștere față de 3,9% în anul 2016). fiind în concordanță cu Excluzând Top 5 companii, valoarea marjei de profit este de doar dinamica pozitivă a activității 1%, însă se manifestă o îmbunătățire considerabilă comparativ economice. cu anul 2016 (când aceasta a fost -1,5%). De asemenea, este de remarcat faptul că în anul 2017 acest indicator înregistrează pentru prima dată o valoare mai mare decât 0 datorită rezultatului net pozitiv. Diferențele dintre rata rezultatului din exploatare și marja de profit se explică prin faptul că cel de al doilea indicator ia în calcul rezultatul financiar și cel extraordinar. Astfel, ca urmare a influenței negative a cheltuielilor cu 15  dobânzile asupra rezultatului net, marja profitului înregistrează valori mai scăzute comparativ cu rata rezultatului din exploatare. Graficul 4: Marja de profit (%) 9,6 9,0 6,7 7,0 5,4 4,8 5,0 3,9 3,0 2,2 2,5 2,7 1,5 1,4 1,8 1,6 0,7 1,2 1,0 1,0 0,7 0,1 -1,0 -1,5 -3,0 -2,9 -3,5 -5,0 -4,0 -4,5 -5,3 -7,0 -6,0 -5,9 -6,8 -9,0 -8,5 -8,6 -11,0 -10,4 -10,6 -13,0 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 Companii de stat Companii de stat exclusiv top 5 în funcție de profit Companii private Sursa: MFP, pe baza situațiilor financiare transmise de agenții economici din sectorul nefinanciar Notă: Marja de profit (% ) = Rezultatul net/Venituri totale * 100 Indicatorul profit brut la Profitul brut la 1.000 de angajați este un indicator ce măsoară 1.000 de salariați a profitul mediu generat de fiecare 1.000 de salariați ai companiei, continuat să crească în anul reprezentând o măsură a eficienței acesteia în ceea ce privește 2017 la nivelul companiilor utilizarea angajaților proprii pentru maximizarea profitului. La de stat pe fondul creșterii nivelul companiilor de stat indicatorul a continuat să crească în susținute a profitului brut. 2017, ajungând la nivelul de 22,7 de la 15,8 în 2016. Acest rezultat Excluzând Top 5, profitul este determinat de creșterea susținută a profitului brut (cu circa brut la 1000 de angajați 40%) dublată de diminuarea cu aproximativ 3% a numărului de înregistrează pentru prima salariați. Totodată, în anul 2017, nivelul indicatorului s-a situat cu dată valori pozitive, iar aproximativ 2,6 mil. lei peste nivelul înregistrat de companiile din rezultatele s-au îmbunătățit sectorul privat. Evoluția companiilor de stat este, însă, avantajată considerabil față de anul de profitul consemnat de cele mai performante cinci companii, în 16 2016. Companiile din anul 2017 acestea înregistrând un profit brut de 5.244 mil. lei, în sectorul privat au continuat timp ce pentru celelalte companii de stat profitul brut a fost de evoluția ascendentă din anii doar 955 mil. lei. Ecartul dintre profitul brut corespunzător Top 5 anteriori, iar la nivelul companii și al celorlalte rămâne considerabil (deși acestea nu au tuturor categoriilor de mai înregistrat pierderi ca în anii anteriori), influențând companii incluse în studiu, semnificativ evoluția globală a profitabilității companiilor de stat anul 2017 marchează din România. Totuși, chiar și excluzând Top 5, se observă o valorile maxime ale indica- îmbunătățire notabilă a indicatorului: 3,7 mil. lei în anul 2017 față torului profit brut la 1.000 de -0,1 mil. lei în anul 2016, mai ales că 2017 este primul an în care de salariați pentru întregul acesta intră în teritoriu pozitiv. Evoluții pozitive se observă și interval analizat. pentru companiile private care au înregistrat o creștere a indicatorului de la 16,1 mil. lei în anul 2016 la 20,1 mil. lei în anul 2017. Pentru toate categoriile de companii incluse în studiu, anul 2017 marchează valorile maxime ale indicatorului pentru întregul interval analizat. Graficul 5: Profitul brut la 1.000 de salariați (mil. lei) 22,7 20,1 20 15,8 16,1 15 12,0 11,7 10 8,6 7,8 7,7 5,6 5,4 6,9 6,1 4,4 3,7 5 4,0 2,8 0 -0,1 -1,7 -5 -2,6 -3,5 -4,3 -5,8 -5,7 -10 -7,6 -7,6 -10,5 -11,2 -12,5 -12,3 -15 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 Companii de stat Companii de stat exclusiv Top 5 în funcție de profit Comapnii private Sursa: MFP, pe baza situațiilor financiare transmise de agenții economici din sectorul nefinanciar 17 Rentabilitatea financiară a Rentabilitatea financiară sau a capitalurilor proprii (ROE) și companiilor de stat a crescut rentabilitatea economică sau a activelor (ROA) sunt doi dintre în anul 2017 comparativ cu cei mai concludenți indicatori de rentabilitate ai unei companii: anul anterior, dar continuă - ROE măsoară eficiența utilizării capitalului propriu (câți lei să se situeze la un nivel net aduce sub formă de profit un leu investit în capitalul inferior față de firmele din propriu de către acționari); mediul privat: 3,9% față de - ROA măsoară eficiența utilizării activelor (câți lei de profit 9,6%. Astfel, capacitatea generează un leu investit în activele firmei). companiilor de stat de a genera valoare pentru acționari este redusă. Rentabilitatea economică a În anul 2017, se constată o îmbunătățire a ambelor rate de cunoscut evoluții similare, rentabilitate la nivelul companiilor de stat susținută în principal companiile de stat de creșterea profitului net cu aproape 55%. Astfel, ROE a atins înregistrând o creștere de la nivelul de 3,9% în timp ce ROA a crescut la 2,8%, ambele valori 1,8% în anul 2016 la 2,8% în reprezentând maximele înregistrate de ansamblul companiilor anul 2017. Pentru aceeași de stat pe parcursul intervalului de timp analizat. Pe de altă perioadă, rentabilitatea parte, trebuie menționat că, în ciuda acestor evoluții pozitive, economică a companiilor din rentabilitatea financiară a companiilor de stat rămâne mediul privat a cunoscut o semnificativ inferioară celei obținute de companiile din majorare de amplitudine sectorul privat. mult mai redusă, ajungând Excluzând influența Top 5 cele mai profitabile companii de stat, de la 3,9% la 4,1%. se remarcă din nou o îmbunătățire evidentă a celor doi indicatori, ROE ajungând la valoarea de 0,5%, iar ROA la 0,3%. Este important de menționat că 2017 reprezintă primul an din intervalul analizat în care valori le acestor doi indicatori sunt pozitive. La nivelul, companiilor private, pentru rentabilitatea economică, se observă o ușoară creștere pe fondul majorării profiturilor nete cu peste 30%, iar pentru rentabilitatea financiară se înregistrează o scădere determinată de ritmul de creștere mai lent al profiturilor nete comparativ cu cel al capitalurilor proprii. Astfel ROA a crescut la 4,1% de la 3,9% în anul 2016, respectiv ROE a scăzut la 9,6% de la 12% în anul 2016. 18  Graficul 6: ROE (%) 14 12,0 11 9,6 8,8 8,2 8 5,7 4,6 4,8 5 3,8 3,9 4,0 3,9 2,1 2,6 2 0,8 1,0 0,5 0,4 -1 -0,7 -1,2 -1,8 -2,3 -1,9 -4 -3,1 -2,7 -2,8 -3,4 -4,5 -4,8 -4,4 -5,0 -7 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 Companii de stat Companii de stat exclusiv top 5 în funcție de profit Companii private Sursa: MFP, pe baza situațiilor financiare transmise de agenții economici din sectorul nefinanciar Notă: ROE(%) = Profit net/Capitaluri proprii * 100 Graficul 7: ROA (%) 5 4,1 3,9 4 2,6 2,8 3 1,9 1,8 2 1,6 1,5 1,3 1,1 1,2 1 0,6 0,5 0,7 0,2 0,1 0,3 0 -1 -0,4 -0,9 -0,8 -1,2 -2 -1,5 -1,6 -1,8 -2,0 -1,8 -2,1 -3 -2,8 -2,9 -2,7 -4 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 Companii de stat Companii de stat exclusiv top 5 în funcție de profit Companii private Sursa: MFP, pe baza situațiilor financiare transmise de agenții economici din sectorul nefinanciar Notă: ROA(%) = Profit net/Active totale * 100 19 Capacitatea companiilor de În ceea ce privește gradul de îndatorare al companiilor de stat, stat de a-și acoperi datoriile reflectat prin capacitatea de a-și acoperi datoriile cu activele de nu s-a modificat care dispun, acesta a suferit o diminuare minoră de la 29,2% în anul semnificativ față de anul 2016 la 28,2% în anul 2017. Acest rezultat este explicat de faptul 2016, dar există o că activele totale ale companiilor de stat au rămas relativ stabile, distribuție neuniformă a mo