Analiza performanței economico-financiare a companiilor de stat din România în anul 2018

132,22 9 138,17 9 ROMAERO S.A. 240,16 S.A. FUNCIARE" S.A. SOCIETATEA COMERCIALĂ DE REPARAȚII 10 AVIOANE SA CRAIOVA 118,18 10 115,92 10 S.C. ELECTROCENTRALE CONSTANȚA 207,53 LOCOMOTIVE C.F. % din total 86,24% % din total 83,56% % din total 79,57% Sursa: MFP, pe baza situațiilor financiare transmise de către agenții economici din sectorul nefinanciar. Pentru anul 2018 au fost incluse arieratele companiilor C.N. a Huilei și Electrocentrale București S.A. la nivelul ultimelor înregistrări disponibile (anul 2017). Pagina | 16  Graficul 3: Rata rezultatului din exploatare (%) 15 12.5 9.8 10 8.6 7.1 6.7 5.8 5.8 6.3 5.3 5.3 5.4 4.9 4.4 3.9 5 3.3 3.5 2.9 2.9 1.0 0.5 0 -1.2 -0.8 -2.0 -2.2 -5 -3.9 -3.3 -3.7 -4.0 -4.2 -4.2 -5.7 -7.8 -10 -8.7 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 Companii de stat Companii de stat exclusiv top 5 în funcție de profit Companii private Sursa: MFP, pe baza situațiilor financiare transmise de agenții economici din sectorul nefinanciar Notă: Rata rezultatului din exploatare (%) = Rezultatul din exploatare/Venituri Totale * 100 (rezultatul din exploatare nu include cheltuielile cu dobânzile și cele aferente impozitului pe profit) Rata rezultatului din În anul 2018 a fost întrerupt trendul ascendent al evoluției ratei exploatare pentru companiile rezultatului din exploatare (Graficul 3), indicatorul măsurând de stat s-a deteriorat rentabilitatea activității de bază prin raportarea câștigurilor semnificativ în anul 2018 înainte de plata dobânzilor și a impozitului pe profit la veniturile comparativ cu anul anterior, totale. Nivelul indicatorului a scăzut semnificativ de la 12,5% în ajungând de la 12,5% la 7,1%, anul 2017 la 7,1% în anul 2018, menținându-se, însă, peste menținându-se, însă, nivelul înregistrat de companiile din mediul privat, care a fost în superioară celei din mediul creștere cu 0,4 pp comparativ cu anul anterior. În cazul privat. companiilor de stat, această evoluție a fost determinată în principal de reducerea câștigurilor din exploatare cu aproximativ 38%, în timp ce veniturile totale au avansat cu 8,3%. Excluzând Top 5, indicatorul Excluzând Top 5 cele mai profitabile companii de stat, indicatorul se situează în teritoriu se plasează în teritoriu negativ, având valoarea de -3,7%, negativ, după ce în ultimii doi performanța deteriorându-se considerabil cu 6,6 pp față de anul ani valoarea acestuia a fost anterior. Ecartul consemnat atunci când se exclud cele mai pozitivă, având un trend performante cinci companii este considerabil, sugerând impactul Pagina | 17 ascendent. extrem de ridicat al acestora asupra nivelului agregat. În plus, primele cinci companii reușesc să înregistreze rezultate foarte bune care contrabalansează performanța relativ redusă a celorlalte, îmbunătățind semnificaiv media întregului sector al companiilor de stat. Graficul 4: Marja de profit (%) 12.0 9.6 10.0 8.0 6.7 6.0 5.4 4.8 4.7 5.2 3.9 4.0 2.2 2.7 1.5 1.4 1.8 1.6 2.5 2.0 0.7 1.2 1.0 0.7 0.1 0.0 -2.0 -1.5 -4.0 -3.5 -2.9 -4.0 -6.0 -4.5 -5.3 -5.0 -6.0 -5.9 -8.0 -6.8 -10.0 -8.5 -8.6 -10.6 -10.4 -12.0 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 Companii de stat Companii de stat exclusiv top 5 în funcție de profit Companii private Sursa: MFP, pe baza situațiilor financiare transmise de agenții economici din sectorul nefinanciar Notă: Marja de profit (% ) = Rezultatul net/Venituri totale * 100 Marja de profit a companiilor Înrăutățirea poziției operaționale a companiilor de stat (atestată de stat s-a diminuat de rata rezultatului din exploatare) este vizibilă și la nivelul semnificativ de la 9,6% în marjei de profit (Graficul 4). Indicatorul s-a redus considerabil de 2017 la 4,7% în 2018. Evoluția la 9,6% în anul 2017 la 4,7% în anul 2018 ca urmare a scăderii indicatorului este contrară semnificative a rezultatului net cu 46,6%, în timp ce creșterea atât celei din mediul privat, veniturilor totale a fost de aproximativ 8,3%. În plus, nivelul marjei de profit a companiilor de stat s-a situat sub cel înregistrat Pagina | 18 cât și dinamicii pozitive a de firmele din sectorul privat care s-a majorat de la 4,8% în 2017 activității economice. la 5,2% la 2018. Excluzând Top 5 companii, după ce în anul 2017 indicatorul a înregistrat prima valoare pozitivă a perioadei, în 2018 a revenit în teritoriu negativ (-5%), manifestându-se o înrăutățire semnificativă de 6 pp comparativ cu anul precedent. Diferențele dintre rata rezultatului din exploatare și marja de profit se explică prin faptul că cel de al doilea indicator ia în calcul rezultatul financiar și cel extraordinar. Astfel, ca urmare a influenței negative a cheltuielilor cu dobânzile asupra rezultatului net, marja profitului înregistrează valori mai scăzute comparativ cu rata rezultatului din exploatare. Graficul 5: Profitul brut la 1.000 de salariați (mil. lei) 30 24.2 25 22.7 20.1 20 15.8 16.1 14.0 15 12.0 11.7 10 7.8 8.6 7.7 5.6 5.4 6.9 6.1 4.4 3.7 5 4.0 2.8 0 -1.7 -0.1 -5 -2.6 -3.5 -4.3 -5.8 -5.7 -6.2 -10 -7.6 -7.6 -10.5 -11.2 -15 -12.5 -12.3 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 Companii de stat Companii de stat exclusiv Top 5 în funcție de profit Comapnii private Sursa: MFP, pe baza situațiilor financiare transmise de agenții economici din sectorul nefinanciar Pagina | 19 Indicatorul profit brut la Profitul brut la 1.000 de angajați este un indicator ce măsoară 1.000 de salariați s-a profitul mediu generat de fiecare 1.000 de salariați ai companiei, deteriorat în anul 2018 la reprezentând o măsură a eficienței acesteia în ceea ce privește nivelul companiilor de stat utilizarea angajaților proprii pentru maximizarea profitului. pe fondul reducerii La nivelul companiilor de stat indicatorul nu a mai continuat pe semnificative a profitului traiectoria ascendentă începută în anul 2016, reducându-se cu brut, atât la nivel agregat, circa 8,7 mil. lei în 2018 față de anul 2017, de la 22,7 mil. lei la 14 cât și excluzând Top 5. mil. lei (Graficul 5) . Această evoluție a fost înregistrată ca urmare a scăderii accentuate a rezultatului brut de 37,5%, dublată de creșterea numărului de salariați cu aproximativ 1%. Mai mult, comparativ cu anul anterior, nivelul profitului brut raportat la 1.000 de salariați s-a plasat sub nivelul înregistrat de companiile din mediul privat cu aproximativ 10 mil. lei, respectiv 42,1%. Evoluția companiilor de stat este, însă, avantajată de profitul consemnat de cele mai performante cinci companii, în anul 2018 acestea înregistrând un profit brut de circa 5.463 mil. lei, în timp ce pentru celelalte companii de stat a fost consemnată o pierdere brută a fost de circa 1.595 mil. lei. Prin urmare, ecartul dintre profitul brut corespunzător Top 5 companii și al celorlalte este unul considerabil, influențând semnificativ evoluția globală a profitabilității companiilor de stat din România într-un sens pozitiv. În consecință, excluzând Top 5, se remarcă o înrăutățire importantă a indicatorului, a cărei valoare se plasează în 2018 din nou sub 0 (-6,2 mil. lei), după ce în anul 2017 a fost înregistrată prima valoare pozitivă (3,7 mil. lei). Companiile din sectorul În ceea ce privește companiile private, se observă o evoluție privat au continuat evoluția pozitivă a profitului brut la 1000 de angajați, fiind înregistrată o ascendentă din anii creștere a indicatorului la 24,2 mil. lei în 2018 de la 20,1 mil. lei în anteriori, valoarea din 2018 anul precedent. reprezentând maximul perioadei analizate. Pagina | 20  Graficul 6: ROE (%) 14 12.0 10.6 11 9.6 8.8 8.2 8 5.7 4.6 4.8 5 3.8 3.9 4.0 3.9 2.1 2.6 2.1 2 0.4 0.8 1.0 0.5 -1 -1.2 -0.7 -1.8 -2.3 -1.9 -4 -3.1 -2.7 -2.8 -2.5 -3.4 -4.5 -5.0 -4.8 -4.4 -7 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 Companii de stat Companii de stat exclusiv top 5 în funcție de profit Companii private Sursa: MFP, pe baza situațiilor financiare transmise de agenții economici din sectorul nefinanciar Notă: ROE(%) = Profit net/Capitaluri proprii * 100 Graficul 7: ROA (%) 5 4.7 4.1 3.9 4 2.6 2.8 3 1.9