Analiza performanței economico-financiare a companiilor de stat din România în anul 2021

ameliorare în cazul ambilor indicatori față de 2020, relevând Excluzând Top 5 companii publice, încă o dată importanța celor mai importante 5 companii publice. ROA este de asemenea negativă, În ceea ce privește companiile private, atât rentabilitatea situându-se la nivelul de -1,5%. economică, cât și cea financiară au înregistrat creșteri față de Pentru aceeași perioadă, perioada similară a anului trecut, de 2,6 pp în cazul ROE, rentabilitatea economică a respectiv de 1,3 pp în cazul ROA, pe fondul creșterii mai companiilor din mediul privat s-a accelerate a profitului net (+40,5%) față de capitalurile proprii majorat cu 1,3 pp, de la 4,7% la 6%. (+8,6%) și activele totale (+9,5%). Graficul 9: Gradul de îndatorare (%) 96.8 93.2 100 90 75.7 71.5 80 68.0 67.8 66.1 66.0 70 56.7 55.8 60 46.4 46.3 45.9 43.9 41.6 41.1 40.6 40.2 40.1 50 39.2 39.0 38.6 37.9 37.2 37.0 36.7 36.5 34.9 34.6 34.2 34.1 32.7 31.7 30.9 29.9 29.7 40 29.2 28.9 28.2 30 20 10 0 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 Companii de stat Companii de stat exclusiv top 5 în funcție de profit Companii private Sursa: MF, pe baza situațiilor financiare transmise de agenții economici din sectorul nefinanciar Notă: Gradul de îndatorare (%) = Datorii totale/Active totale * 100 Gradul de îndatorare al companiilor În ceea ce privește gradul de îndatorare al companiilor de stat, de stat s-a diminuat cu 4,2 pp față de reflectat prin ponderea datoriilor în total active, acesta s-a anul 2020 până la nivelul de 29,9%, diminuat de la 34,1% în anul 2020, la 29,9% în anul 2021 dar există o distribuție neuniformă a (Graficul 9). Evoluția este explicată de faptul că activele totale acestuia, unele companii având ale companiilor de stat au înregistrat o creștere de 9,6%, în Pagina | 24  datorii foarte mici, în timp ce altele timp ce datoriile totale s-au diminuat cu aproximativ 4%. sunt puternic îndatorate. Rezultatul trebuie judecat și prin prisma distribuției neuniforme a gradului de îndatorare la nivelul companiilor de stat, între acestea regăsindu-se firme foarte mari cu un grad redus de îndatorare. Excluzând cele mai performante cinci companii de stat, gradul de îndatorare are o valoare mai mare, de 34,2%, valoare minimă din 2009 până în prezent. Per ansamblu, în anul 2021 ponderea În cazul firmelor din mediul privat, indicatorul reflectă o datoriilor în total active se menține îndatorare mai mare comparativ cu cea a companiilor de stat, inferioară la nivelul companiilor de nivelul acestuia fiind de 46,3%. Aceasta poate exprima și accesul stat comparativ cu cele private. mai ușor la finanțare ca urmare a performanțelor economice. Totodată, se remarcă faptul că acest nivel este mai mare față de cel înregistrat în 2020 (45,9%). În concluzie, analiza gradului de îndatorare la nivelul companiilor de stat evidențiază o scădere a indicatorului comparativ cu anul 2020, în timp ce la nivelul companiilor private se remarcă o creștere marginală cu 0,4 pp. Graficul 10: Rata de acoperire a cheltuielilor cu dobânzile 40 34.8 35 32.9 30 26.0 25 20 17.6 17.0 13.1 14.5 15 10.6 8.4 8.78.5 8.9 7.7 10 6.7 5.1 3.1 2.9 1.6 3.2 3.0 2.4 5 0.0 2.2 0.0 0.0 2.1 1.2 2.3 0.8 1.4 0 -0.1 -5 -1.5 -2.9 -10 -5.7 -5.6 -5.7 -6.0 -6.9 -9.4 -15 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 Companii de stat Companii de stat exclusiv top 5 în funcție de profit Companii private Sursa: MF, pe baza situațiilor financiare transmise de agenții economici din sectorul nefinanciar Notă: Rata de acoperire a cheltuielilor cu dobânzile = (Profitul sau pierderea din exploatare + Profitul sau pierderea financiară + Ajustări privind provizioanele – Alte venituri + Alte cheltuieli + Cheltuielile privind dobânzile – Venituri din dobânzi)/Cheltuieli privind dobânzile Pagina | 25 În anul 2021, rata de acoperire a Rata de acoperire a cheltuielilor cu dobânzile este un indicator de cheltuielilor cu dobânzile aferentă solvabilitate care măsoară capacitatea unei companii de a realiza plata companiilor de stat a consemnat o dobânzilor aferente datoriei acumulate. În esență, indicatorul arată de evoluție favorabilă față de anul câte ori o companie ar putea plăti dobânzile datorate cu câștigurile sale precedent, nivelul acesteia disponibile. O valoare subunitară a sa indică faptul că societatea nu ajungând la 32,9 de la 7,7 în 2020. generează suficiente venituri pentru a acoperi cheltuielile cu dobânzile și Această evoluție este datorată atât va trebui să își utilizeze rezervele în acest scop. creșterii numărătorului cu 210% După saltul considerabil înregistrat în perioada 2014-2018 la nivelul față de perioada similară a anului companiilor de stat (de la 3,2 la 34,8, valoarea din urmă reprezentând și trecut, cât și reducerii numitorului maximul perioadei analizate), rata de acoperire a cheltuielilor cu (cheltuielile privind dobânzile) cu dobânzile s-a diminuat semnificativ în 2020, până la 7,7, nivelul minim al 27,5%. Excluzând Top 5, rata de ultimilor 6 ani (Graficul 10). Pe fondul condițiilor economice favorabile și acoperire a cheltuielilor cu al creșterii profitabilității din anul 2021, indicatorul a atins valoarea de dobânzile pentru companiile de 32,9, în apropierea maximului înregistrat în 2018. Această evoluție este stat are o valoare mult mai mică, de datorată atât creșterii spectaculoase a numărătorului (Profitul sau -0,1, corespunzând unei pierderea din exploatare + Profitul sau pierderea financiară + Ajustări îmbunătățiri de la -6,9 în anul 2020. privind provizioanele – Alte venituri + Alte cheltuieli + Cheltuielile privind dobânzile – Venituri din dobânzi) cu 210% față de perioada similară a anului trecut, cât și reducerii numitorului (cheltuielile privind dobânzile) cu 27,5%. Prin prisma acestui indicator se remarcă o creștere semnificativă a numărătorului în cazul S.P.E.E.H. HIDROELECTRICA S.A. (majorare cu 1,77 mld. lei), în vreme ce S.N.T.G.N. TRANSGAZ S.A. MEDIAȘ a înregistrat cea mai însemnată creștere la nivelul cheltuielilor cu dobânzile (10,7 mil. lei). Rata de acoperire a cheltuielilor cu Excluzând Top 5, rata de acoperire a cheltuielilor cu dobânzile pentru dobânzile pentru companiile din companiile de stat are o valoare mult mai mică, de -0,1. Acesta mediul privat a crescut de la 10,6 în corespunde unei îmbunătățiri de la nivelul de -6,9 în anul 2020. Astfel, pe 2020, la 14,5 în 2021. Evoluția fondul înregistrării de profituri la nivelul companiilor de stat, evoluția crescătoare a acestui indicator pe ratei de acoperire a cheltuielilor cu dobânzile indică o îmbunătățire a parcursul ultimilor ani a fost solvabilității acestor companii. susținută de dinamica favorabilă a Rata de acoperire a cheltuielilor cu dobânzile pentru companiile din rezultatului din exploatare și a mediul privat a crescut de la 10,6 în 2020, la 14,5 în 2021. Evoluția rezultatului net. crescătoare a acestui indicator pe parcursul ultimilor ani a fost susținută de dinamica favorabilă a rezultatului din exploatare și a rezultatului net. Pagina | 26  Graficul 11: Rata lichidității (%) 199.5 198.7 198.0 200 180 148.2 145.0 142.9 160 120.8 119.6 118.3 114.7 111.4 140 109.7 107.2 106.4 104.7 104.2 102.7 102.1 100.8 100.1 97.9 97.4 120 92.8 91.6 90.1 89.4