Analiza performanței economico-financiare a companiilor de stat din Rom?nia ?n anul 2024

28,0 20 0 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 Companii de stat Companii de stat exclusiv top 5 în funcție de profit Companii private Sursa: MF, pe baza situațiilor financiare transmise de agenții economici din sectorul nefinanciar Notă: Gradul de îndatorare (%) = Datorii totale/Active totale * 100 Gradul de îndatorare al companiilor Gradul de îndatorare al companiilor de stat, reflectat prin de stat s-a diminuat marginal față de ponderea datoriilor în total active, s-a diminuat marginal de la anul 2023, până la nivelul de 28%, dar 28,1% în anul 2023, la 28% în anul 2024 (Graficul 9). Evoluția este Pagina | 25 există o distribuție neuniformă a explicată de faptul că activele totale ale companiilor de stat au acestuia, unele companii având înregistrat o creștere cu 10,1%, în timp ce datoriile totale s-au datorii foarte mici, în timp ce altele majorat cu 9,7%. Rezultatul trebuie judecat și prin prisma sunt puternic îndatorate. distribuției neuniforme a gradului de îndatorare la nivelul companiilor de stat, între acestea regăsindu-se firme foarte mari cu un grad redus de îndatorare. Excluzând cele mai performante cinci companii de stat, gradul de îndatorare are o valoare mai mare, de 31,8%, în scădere față de nivelul de 33,4% consemnat în anul 2023. În anul 2024, ponderea datoriilor în Gradul de îndatorare a firmelor din sectorul privat este mai mare total active se menține inferioară la decât cel al companiilor de stat, având valoarea de 39,9%. Acesta nivelul companiilor de stat s-a majorat cu 3,2 pp față de anul anterior, pe fondul creșterii comparativ cu cele private. datoriilor totale cu 8%, în timp ce activele totale s-au diminuat cu 0,6%. Și în acest caz rezultatul trebuie privit cu prudență, activele totale fiind puternic influențate de raportările de active circulante ale unei companii (care au depășit 1.000 mld. lei la sfârșitul anilor 2023 și 2024). Graficul 10: Rata de acoperire a cheltuielilor cu dobânzile 50 46,4 40 34,8 32,9 30,0 28,4 30 26,0 20 17,6 17,0 13,1 14,5 12,0 8,9 8,4 8,78,5 8,9 7,710,6 7,8 7,1 10 5,1 6,7 6,8 2,2 3,1 2,9 1,6 2,1 1,2 2,3 3,2 3,0 0,8 1,4 2,4 1,2 0,0 0,0 0,0 0 -1,5 -0,1 -2,9 -10 -5,7 -5,6 -5,7 -6,0 -6,9 -9,4 -20 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 Companii de stat Companii de stat exclusiv top 5 în funcție de profit Companii private Sursa: MF, pe baza situațiilor financiare transmise de agenții economici din sectorul nefinanciar Notă: Rata de acoperire a cheltuielilor cu dobânzile = (Profitul sau pierderea din exploatare + Profitul sau pierderea financiară + Ajustări privind provizioanele – Alte venituri + Alte cheltuieli + Cheltuielile privind dobânzile – Venituri din dobânzi)/Cheltuieli privind dobânzile Pagina | 26 În anul 2024, rata de acoperire a Rata de acoperire a cheltuielilor cu dobânzile este un indicator de cheltuielilor cu dobânzile solvabilitate care măsoară capacitatea unei companii de a realiza plata aferentă companiilor de stat s-a dobânzilor aferente datoriei acumulate. În esență, indicatorul arată de diminuat la 28,4, față de 30 în câte ori o companie ar putea plăti dobânzile datorate cu câștigurile sale anul anterior. Această evoluție a disponibile. O valoare subunitară indică faptul că societatea nu fost determinată de scăderea generează suficiente venituri pentru a acoperi cheltuielile cu dobânzile, numărătorului, concomitent cu fiind nevoită să își utilizeze rezervele în acest scop. majorarea cheltuielilor cu După saltul considerabil înregistrat în perioada 2014-2018 la nivelul dobânzile. Rata de acoperire a companiilor de stat (de la 3,2 la 34,8), urmat de o scădere abruptă până cheltuielilor cu dobânzile pentru la 7,7 în 2020, începând cu anul 2021 a fost reluat trendul de creștere companiile din sectorul privat a accelerată, iar în anul 2022 a fost atins maximul istoric al acestui scăzut de la 7,8 în 2023, la 7,1 în indicator de 46,4 (Graficul 10). În anul 2024, rata de acoperire a 2024. cheltuielilor cu dobânzile a continuat trendul de scădere început în 2023, atingând valoarea de 28,4 pe fondul scăderii numărătorului cu 4,6% față de anul precedent, în timp ce cheltuielile cu dobânzile (numitorul) s-au majorat cu 0,8%. Rata de acoperire a cheltuielilor cu dobânzile s-a diminuat și în cazul companiilor din sectorul privat de la 7,8 în 2023, la 7,1 în 2024. Excluzând Top 5, rata de Excluzând Top 5, rata de acoperire a cheltuielilor cu dobânzile pentru acoperire a cheltuielilor cu companiile de stat are o valoare mult mai mică, de 8,9, însă aceasta dobânzile are o valoare mult mai reprezintă o creștere semnificativă față de anul anterior, când era de mică, de 8,9, dar în creștere față doar 1,2. Astfel, pe fondul revenirii profitului net agregat în teritoriu de nivelul consemnat în 2023. pozitiv, evoluția ratei de acoperire a cheltuielilor cu dobânzile indică o îmbunătățire a solvabilității acestor companii. În anul 2024, rata lichidității Rata lichidității curente măsoară capacitatea unei companii de a-și plăti companiilor de stat s-a majorat obligațiile pe termen scurt cu ajutorul activelor circulante. Cu cât este față de anul precedent, ajungând mai mare acest raport, cu atât compania are o capacitate mai mare de de la 146,1%, la 156,8%, pe a-și plăti obligațiile pe termen scurt, iar o valoare subunitară poate fondul unui ritm de creștere mai indica faptul că societatea în cauză este în imposibilitatea de a-și plăti alert al activelor circulante față datoriile dacă acestea sunt exigibile la momentul respectiv. Pe de altă de datoriile pe termen scurt. parte, o valoare foarte ridicată a indicatorului nu implică neapărat Similar ultimilor ani, nivelul faptul că societatea este într-o situație excepțională din punct de indicatorului rămâne inferior vedere al lichidității. În funcție de modul în care sunt alocate activele, celui înregistrat de companiile o asemenea situație poate sugera că societatea nu își utilizează activele din sectorul privat. în mod eficient sau nu atrage finanțări. Pagina | 27 Chiar și excluzând companiile În anul 2024, rata lichidității companiilor de stat a înregistrat o din Top 5, se observă o majorare față de anul precedent, de la 146,1%, la 156,8% (Graficul 11), îmbunătățire semnificativă a pe fondul unui ritm de creștere mai alert al activelor circulante ratei lichidității, de la 118,7%, la (+14,1%) față de datoriile pe termen scurt (+6,3%). Similar ultimilor ani, 134,1%, indicatorul având o nivelul indicatorului este inferior celui înregistrat de companiile din valoare supraunitară începând sectorul privat, în anul 2024 rata lichidității acestora fiind de 241,5 (față cu anul 2021. de 247,9 în anul precedent). Rezultatul aferent companiilor private trebuie însă privit cu prudență, lichiditatea acestora fiind puternic influențată în sens crescător de o companie care a raportat în ultimii ani active circulante de peste 1.000 mld. lei. Excluzând cele mai performante cinci companii de stat din punct de vedere al profitabilității, se constată o îmbunătățire a ratei lichidității, de la 118,7% în 2023, la 134,1% în 2024, indicatorul consolidându-și valoarea supraunitară. Graficul 11: Rata lichidității (%) 300 247,9 241,5 250 199,5 198,7 198,0 186,8 200 156,8 148,2 147,8 146,1 145,0 142,9 134,1 122,7 120,8 119,6 118,7 118,3 150 114,7 111,4 109,7 107,2 106,4 104,7 104,2 102,7 102,1 100,8 100,1 97,9 97,4 92,8 91,6 90,1 89,4 88,7 88,2 85,9 84,0 83,7 83,2 81,8 80,4 79,5 76,8 74,6 100 72,4 71,4 50 0 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 Companii de stat Companii de stat exclusiv top 5 în funcție de profit Companii private Sursa: MF, pe baza situațiilor financiare transmise de agenții economici din sectorul nefinanciar Notă: Rata lichidității (%) = Active circulante/Datorii pe termen scurt * 100 Pagina | 28  Graficul 12: Investiții noi (% din total active) 15 10,2 9,5 10 7,1 6,8 7,2 6,1