• Dezvoltarea pieței interne a titlurilor de stat.

• Dezvoltarea pieței interne a titlurilor de stat. Politica Ministerului Finanțelor este de a crește în mod gradual finanțarea în moneda națională, in contextul reducerii deficitului, care să sprijine diminuarea expunerii la riscul valutar. Pe măsura materializării trendului dezinflaționist așteptat, corob orat cu consolidarea fiscală, curba randamentelor ar trebui sa se ajusteze semnificativ conducând la reducerea costurilor de finanțare. În scopul diversificării bazei de investitori, se vor continua emisiunile de titluri de stat pentru populație în cadrul celor două programe dedicate: TEZAUR (titluri de stat emise prin unități ale Trezoreriei Statului, oficii poștale ale Companiei Național e “Poșta Română” S.A. cât și canalul electronic prin Ghiseul) și FIDELIS (titluri de stat emise prin intermediul sistemului bancar și brokeri). Deja, popularitatea acestor programe a crescut foarte mult, populația având în momentul de față o expunere de peste 75 de mld lei pe titluri de stat. Ministerul Finanțelor are în vedere continuarea emiterii de obligațiuni verzi în baza Cadrului suveran de obligațiuni verzi, ceea ce determină importanța continuării prioritizării cheltuielilor eligibile verzi, în condițiile în care în scurt timp urmează să fie publicat primul raport de impact al emisiunilor de euroobligațiuni verzi, realizate în anul 2024. Din perspectiva optimizării costurilor de finanțare, este foarte importantă utilizarea surselor de finanțare rambursabilă foarte ieftine și disponibile pentru maturități ultra-lungi (40/45 de ani cu 10 ani perioadă de grație) în cadrul componentei de împrumut a Planului Național de Redresare și Reziliență pe ntru anul 2026, cât și a Programului SAFE pentru perioada 2026 -2030 dar și a împrumuturilor contractate de la IFI -uri (BIRD, BEI etc.) și care pot fi disponibilizate pentru asigurarea finanțărilor de proiecte. De asemenea, utilizarea plasamentelor private, în condiții de cost cel puțin la fel de avantajoase ca și emisiunile de euroobligațiuni creează premizele reducerii ofertei de emisiuni de euroobligațiuni și implicit a reducerii marjelor de risc de credit aferente acestora. Pentru evitarea presiunilor sezoniere în asigurarea surselor de finanțare a deficitului bugetar și de refinanțare a datoriei publice guvernamentale, Ministerul Finanțelor are în vedere continuarea politicii de menținere a rezervei financiare (buffer) în valută la dispoziția Trezoreriei Statului, care să acopere până la 4 luni din necesarul brut de finanțare. În ceea ce privește evoluția cheltuielilor cu dobânzile la datoria publică estimăm că ponderea acestora în PIB se va situa la cca 2,9% în PIB pentru fiecare din anii 2026 și 2027.

1. 0Original