Raportul anual al Consiliului Fiscal

dobânzile cu condiția ca rata de creștere economică să fie mai mare decât rata reală a dobânzii aferentă datoriei publice. Coeficientul poate fi interpetat ca rată reală a dobânzii ajustată cu creșterea economică.

Graficul 30: Contribuţii la modificarea ponderii datoriei publice în PIB- prognoză 2012-2017

3

2

1

          0
                 2012            2013           2014               2015   2016      2017
         -1

         -2
                    Deficit primar
         -3         Rata reala a dobanzii
                    Cresterea economica
                    Ajustare stoc-flux
                    Modificarea ponderii datoriei publice in PIB
Sursa: FMI, calcule Consiliul fiscal

Utilizând prognoze pentru factorii determinanţi ai evoluţiei datoriei publice din a patra evaluare a acordului stand-by de tip precaut încheiat cu FMI25, au fost calculate contribuţiile acestora la variaţia ponderii în PIB a datoriei publice, în intervalul 2012-2017. Estimarea pentru nivelul datoriei publice de la 31 decembrie 2011 a fost revizuită la 33,4% (ESA 95), mai redusă decât valoarea din raport, ca urmare a dinamicii peste aşteptări a PIB-ului nominal.

Rezultatele obținute depind într-o măsură importantă de prognozele folosite pentru rata reală a dobânzii și rata de creștere a PIB-ului real. O rată reală a dobânzii mai mare decât cea previzionată presupune costuri suplimentare pentru finanțarea datoriei și poate conduce la creșteri ale datoriei raportată la produsul intern brut. De asemenea, o rată de creștere economică mai mică, poate determina o majorare a ponderii datoriei publice față de estimările inițiale. În contextul incertitudinii cu privire la realizarea efectivă a prognozelor, este oportună realizarea unei analize de senzitivitate care să evalueze impactul modificării variabilelor utilizate asupra evoluţiei datoriei publice.

25 Aprobat pe 25 martie 2012

40