Raportul anual al Consiliului Fiscal

Graficul 32: Contribuţii la modificarea ponderii datoriei publice în PIB-prognoză 2012-2016 4.00

2.00

     .00
                2012               2013                2014        2015             2016

                 Ajustare stoc-flux
   -2.00         Crestere economica
                 Rata reala a dobanzii
                 Deficit primar
                 Modificarea ponderii datoriei publice in PIB

Sursa: Comisia Națională de Prognoză, Ministerul de Finanțe, calcule Consiliul fiscal

Utilizând prognozele oficiale ale Guvernului pentru factorii determinanţi ai evoluţiei datoriei publice, au fost calculate contribuţiile acestora la variaţia ponderii în PIB a datoriei publice, în intervalul 2012-2016. În anul 2012 cea mai mare contribuție la majorarea stocului de datorie a fost generată de ajustarea stoc-flux, în principal ca urmare a deciziei Ministerului de Finanțe de a împrumuta în avans o parte din sumele necesare finanțării deficitului bugetar, majorându-se astfel rezervele din Trezorerie și ca urmare a deprecierii monedei naționale față de principalele valute care a determinat majorarea stocului de datorie exprimat în lei. În perioada 2013-2016, potrivit scenariului de bază, datoria publică este proiectată a se situa la un nivel asemănător cu cel de la sfârșitul anului 2012, contribuția negativă a ratei reale de dobândă fiind contrabalansată de accelerarea creșterii economice. Procesul de consolidare fiscală din perioada 2010-2013 s-a concretizat în reducerea semnificativă a deficitului primar, contribuția acestuia la majorarea stocului de datorie în perioada 2013-2016 fiind foarte aproape de zero în

ipoteza atingerii țintelor bugetare.

Rezultatele obținute depind într-o măsură importantă de prognozele folosite pentru rata reală a dobânzii și rata de creștere a PIB real. O rată reală a dobânzii mai mare decât cea previzionată presupune costuri suplimentare pentru finanțarea datoriei și poate conduce la creșteri ale datoriei raportată la produsul intern brut. De asemenea, o rată de creștere economică mai mică, poate determina o majorare a ponderii datoriei publice față de estimările inițiale. În contextul incertitudinii cu privire la realizarea efectivă a prognozelor, este oportună realizarea unei analize de senzitivitate care să evalueze impactul modificării variabilelor utilizate asupra evoluţiei datoriei publice.

53