Analiza performanței economico-financiare a companiilor de stat din România în anul 2017

INS 30 În urma analizei principalilor indicatori economico-financiari ai companiilor de stat și private din sectorul nefinanciar, se poate concluziona că ritmul ridicat al creșterii economice din România în anul 2017 a favorizat înregistrarea unor evoluții pozitive nu doar în sectorul public, ci la nivelul întregii economii. Astfel, pe ansamblu, companiile analizate au înregistrat creșteri importante ale veniturilor totale, ale rezultatului din exploatare și ale rezultatului net, concretizate în majorarea productivității muncii și în îmbunătățirea ratelor de rentabilitate ale capitalurilor proprii și ale activelor. Cu toate acestea, ecartul de rentabilitate dintre companiile de stat și firmele din sectorul privat a rămas unul semnificativ, reflectând capacitatea mai redusă de gestionare eficientă a resurselor în sectorul public. Rezultatele principalilor indicatori de risc nu au evidențiat probleme presante cu privire la „sănătatea” firmelor din sectorul public, evoluția lichidității și a solvabilității fiind una favorabilă, cu respectarea valorilor recomandate în literatura de specialitate. În ceea ce privește rata investițiilor noi, se remarcă revirimentul înregistrat de companiile de stat, însă indicatorul continuă să fie caracterizat de o volatilitate ridicată, specifică întregului interval analizat. Pe de altă parte, rata investițiilor noi din companiile private a avut un parcurs relativ stabil în ultimii ani, păstrându-se în permanență la un nivel superior companiilor publice. Însă, așa cum s-a evidențiat și în analizele anterioare, nivelul de performanță financiară nu este uniform distribuit la nivelul companiilor de stat, existând unele companii deosebit de profitabile care influențează favorabil media întregului sector, dar și numeroase companii cu probleme, atât prin prisma arieratelor, cât și a profitabilității. Astfel, eliminând impactul celor mai performante 5 companii din perspectiva profitului net obținut, se constată un nivel semnificativ mai redus al majorității indicatorilor analizați, însă evoluția din ultimii ani se înscrie pe un trend de îmbunătățire care în 2017 s-a concretizat prin trecerea profitului net agregat în teritoriu pozitiv. Totuși, pentru atingerea unor performanțe financiare solide apreciem că este necesară depunerea unor eforturi suplimentare pentru sporirea eficienței majorității companiilor de stat. În ceea ce privește disciplina financiară a societăților din sectorul public, după o ușoară sincopă pe parcursul anului 2016, în 2017 arieratele și-au reluat traiectoria descrescătoare, atingând cea mai redusă pondere în PIB din intervalul analizat. Cu toate acestea, trebuie menționat că ponderea arieratelor companiilor de stat în total arierate rămâne în continuare semnificativ superioară contribuției acestor companii la activitatea economică. În perioada post-criză îmbunătățirea performanței economico-financiare a întreprinderilor de stat a fost favorizată și de reformele legislative concretizate prin intrarea în vigoare a Ordonanței de Urgență nr. 109/2011 privind guvernanța corporativă a întreprinderilor publice. Însă, implementarea în anul 2018 a amendamentelor aduse acesteia în perioada 2016-2017 prin excluderea unui număr semnificativ de companii şi instituții de sub incidența OUG nr. 109/2011 reprezintă un regres semnificativ, desființându-se de facto funcționalitatea practicilor de 31 guvernanță corporativă în majoritatea întreprinderilor de stat. Astfel, prin diminuarea angajamentului față de principiile de guvernanță corporativă bazate pe profesionalism, integritate, transparență și responsabilitate care pot asigura creșterea valorii companiilor de stat pe termen mediu și lung există riscul ca progresele înregistrate în ultimii ani să fie inversate în perioada imediat următoare. 32