Analiza performanței economico-financiare a companiilor de stat din România în anul 2018

soldului bugetar în standarde ESA 2010 a fost de mică amploare, 18 Din forma adoptată în decembrie 2017 s-a eliminat enumerarea generică „companii de apă şi de transport” posibil a fi exceptate de la aplicarea prevederilor OUG nr. 109/2011. Pagina | 30  valorile acesteia alternând de la negativ (2014 și 2016) la pozitiv (2015, 2017 și 2018), ultimii doi ani evidențiind un trend în creștere. Tabelul 4: Contribuția principalelor companii de stat consolidate în sectorul administrației publice la deficitul bugetar consolidat (mil. lei), standarde ESA10 2015 2016 2017 2018 1. Total companii la nivel central 1.378,56 1.344,82 1.830,02 -419,97 CN de Căi Ferate CFR SA 424,50 524,4 1551,2 -85,3 C.N. de Autostrăzi şi Drumuri Naţionale 341,00 463,6 30,9 -110,9 SNTFC CFR Călători S.A. 308 -4,8 5 -103,7 COMPANIA NAȚIONALĂ DE INVESTIŢII S.A. 229,9 -13,9 60,3 0,7 S.N. RADIOCOMUNICAŢII S.A. 72 63,24 117,8 83,2 SOCIETATEA DE ADMINISTRARE A 68,088 29,3 4,3 -31,7 PARTICIPAȚIILOR ÎN ENERGIE S.A. SOCIETATEA ROMÂNĂ DE TELEVIZIUNE 51,29 50,97 88,18 15,53 SOCIETATEA ROMÂNĂ DE RADIODIFUZIUNE 25,90 25,13 12,23 -7,00 S.N. Aeroportul Internațional Mihail 1 -0,4 1,9 -4,9 Kogălniceanu C.N. Administrația Canalelor Navigabile -33,8 83,7 -24,2 -40,5 Constanţa S.A. Administrația fluvială Dunărea de Jos Galați 17,99 18,74 -17 13,6 Fondul Proprietatea 0 0 0 0 Institutul Național de Cercetare-Dezvoltare -8,2 -1,7 -10 -4,1 pentru Chimie și Petrochimie S.N. ÎNCHIDERI MINE VALEA JIULUI S.A. 10,7 10,44 7,3 4,6 S.C. ELECTROCENTRALE GRUP S.A. -9,9 -0,1 2 -0,4 R.A. TEHNOLOGII PENTRU ENERGIE -1,1 1,3 1,3 -0,1 NUCLEARĂ S.C. CONVERSIM S.A. -2,2 -1,5 -1,7 -0,5 S.N. CFR R.A -42,6 -0,2 -0,6 -0,1 SCTMB Metrorex SA -74 96,6 1,1 -148,4 2. Total companii la nivel local 29,1 -98,4 164,6 286,5 Aeroporturi locale 13,1 -53,3 50,8 53,5 Centrale termice de subordonare locală -36,3 -28,4 -20,7 -36,1 Alte unităţi locale 52,3 -16,7 134,5 269,1 3. Total companii de stat 1.407,66 1.246,42 1.994,62 -133,47 % din PIB 0,20 0,16 0,23 -0,01 Sursa: INS Pagina | 31 În urma analizei principalilor indicatori economico-financiari ai companiilor de stat din România, se observă că acestea au suferit reduceri majore ale profitabilității pe parcursul anului 2018. Astfel, deși veniturile obținute, valoarea adăugată brută și productivitatea muncii au continuat să se situeze pe un trend crescător, rezultatul din exploatare și rezultatul net au înregistrat un declin semnificativ, cauzând evoluții nefavorabile ale marjelor de profit, respectiv ale ratelor de rentabilitate ale capitalurilor investite. Prin urmare, în condițiile în care profitabilitatea companiilor din sectorul privat a continuat să se situeze pe un trend ascendent, ecartul de rentabilitate dintre companiile de stat și firmele din sectorul privat a rămas unul semnificativ, reflectând capacitatea mai redusă de gestionare eficientă a resurselor în sectorul public. Rezultatele principalilor indicatori de risc nu au evidențiat probleme presante cu privire la solvabilitatea și lichiditatea companiilor din sectorul public, fiind respectate limitele recomandate în literatura de specialitate. În ceea ce privește rata investițiilor noi, se constată o contracție a acestora după revirimentul înregistrat în anul 2017, astfel că indicatorul continuă să fie caracterizat de o volatilitate ridicată, specifică întregului interval analizat. Pe de altă parte, rata investițiilor noi efectuate de companiile private și-a menținut parcursul relativ stabil din ultimii ani, păstrându-se în permanență la un nivel superior companiilor de stat. Totodată, similar analizelor anterioare, trebuie reamintit că nivelul de performanță financiară nu este uniform distribuit la nivelul companiilor de stat, existând câteva companii deosebit de profitabile care influențează favorabil media întregului sector, dar și numeroase companii cu probleme, atât prin prisma arieratelor, cât și a profitabilității. În consecință, după eliminarea impactului celor mai performante 5 companii din perspectiva profitului net obținut, se constată înrăutățirea semnificativă a majorității indicatorilor analizați. Astfel, reducerea drastică a profitabilității companiilor de stat în anul 2018 a inversat trendul ascendent consemnat până în anul anterior și a marcat revenirea profitului net agregat și a ratelor de rentabilitate (exclusiv Top 5) în teritoriu negativ. Prin urmare, se poate concluziona că marea majoritate a companiilor de stat continuă să aibă performanțe scăzute, fiind necesar un program de măsuri coerente pentru sporirea eficienței acestui sector. În ceea ce privește disciplina financiară a societăților din sectorul public, după o ușoară sincopă pe parcursul anului 2016, în anii 2017-2018 arieratele și-au reluat traiectoria descrescătoare, atingând cea mai redusă pondere în PIB din intervalul analizat. Cu toate acestea, trebuie menționat că ponderea arieratelor companiilor de stat în total arierate rămâne în continuare semnificativ superioară contribuției acestor companii la activitatea economică. Totodată, evoluția clasamentului societăților cu cel mai mare volum de plăți restante indică o cronicizare a problemei arieratelor în anumite sectoare, o serie de companii publice continuând să se regăsească an de an în acest clasament. În perioada post-criză îmbunătățirea performanței economico-financiare a întreprinderilor de stat a fost favorizată și de reformele legislative concretizate prin intrarea în vigoare a Ordonanței Pagina | 32 de Urgență nr. 109/2011 privind guvernanța corporativă a întreprinderilor publice. Însă, implementarea în anul 2018 a amendamentelor aduse acesteia în perioada 2016-2017 prin excluderea unui număr semnificativ de companii şi instituții de sub incidența OUG nr. 109/2011 reprezintă un regres semnificativ, desființându-se de facto funcționalitatea practicilor de guvernanță corporativă în majoritatea întreprinderilor de stat. Astfel, prin diminuarea angajamentului față de principiile de guvernanță corporativă bazate pe profesionalism, integritate, transparență și responsabilitate care pot asigura creșterea valorii companiilor de stat pe termen mediu și lung există riscul ca progresele înregistrate în ultimii ani să fie inversate în perioada imediat următoare. Pagina | 33