V. Piața financiar-bancară și piața de capital
Documentul original
Pagina 30-35 ↗V. Piața financiar-bancară și piața de capital Obiective generale Guvernul liberal va aborda dezvoltarea piețelor financiare prin măsuri unitare care vin în întâmpinarea mediului de afaceri, prin: Modernizarea piețelor financiare ale României și adaptarea lor la cerințele unei societăți dezvoltate; Investiția statului în educația financiară a cetățenilor României, inclusiv educația specializată a antreprenorilor și coordo- narea cu toate organizațiile publice și private direct interesate; Creșterea activității economice în piețele financiare și reducerea poverii viitoare asupra bugetului de stat prin creșterea semnificativă a veniturilor la buget și reducerea costurilor suportate de acesta în mod direct și indirect; Creșterea eficienței piețelor financiare prin accelerarea digitalizării, debirocratizării și reducerea semnificativă a reglementărilor asupra piețelor financiare și a companiilor din domeniu. MFP lucrează activ la dezvoltarea pieței de capital în colaborare cu Autoritatea de Supraveghere Financiară (ASF). Pregătirea și demararea acestui proiect va beneficia de asistența tehnică acordată de OECD, în următoarea perioadă. În cadrul proiectului se are în vedere elaborarea unei strategii naționale a pieței de capital care să includă un set de măsuri de reglementare pentru stabilirea unui cadru coerent pentru dezvoltarea pieței de capital și acces la finanțare, prin îmbunătățiri/modificări legislative menite să simplifice regulile existente și să reducă incertitudinile juridice. Planul de acțiune rezultat va include recomandări pentru autorități (inclusiv în domeniul fiscal) pentru a elimina barierele identificate în calea dezvoltării pieței de capital și creșterea gradului de participare la piață a emitenților, investitorilor si intermediarilor. Obiective specifice a) Obiective trans-sectoriale: Guvernul va urmări o abordare trans-sectorială a măsurilor ce se impun a fi luate pentru revitalizarea pieței financiar-bancare. Sectoarele avute în vedere sunt: i) bănci, instituții de plăți și de creditare, ii) piețe publice de capital, iii) management de pensii și active financiare, iv) asigurări. Obiectivele trans-sectoriale urmărite de actuala guvernare sunt: Extinderea strategiei și a protocolului național de educație financiară prin includerea APAPR, BVB, SEEPEA, a Asociației Brokerilor și a altor actori din societatea civilă din domeniu și asigurarea finanțării pe termen lung a acestui demers; Constituirea în strânsă legătură cu educația financiară a unui portal de tip supermarket de produse investiționale, de pensii, asigurări și credite – inclusiv a unor centre de consiliere în format PPP în marile orașe; Agrearea unor parteneriate public-private pentru digitalizarea și debirocratizarea accelerată a reglementărilor piețelor financiare românești; Flexibilizarea reglementărilor pentru finanțările pe termen lung în vederea creșterii ofertei de finanțare de acest tip; Dezvoltarea și flexibilizarea mecanismului de securitizare; Introducerea legislației pentru fondurile de tip REAL ESTATE INVESTMENT TRUST care există deja în 15 țări europene; Adoptarea de politici care să alinieze România cu practica internațională privind adaptarea piețelor financiare la măsurile împotriva schimbărilor climatice și a criteriilor ESG (Environmental, Social and Governance); Crearea unor instrumente financiare cu finanțare europeană pentru finanțarea capitalului propriu al companiilor private mici și mijlocii cu o capitalizare minimă de 300 milioane de euro, inclusiv cu participarea ulterioară a investitorilor privați și a fondurilor de pensii; Modificarea legii adoptate în august 2020 care împiedică listarea companiilor de stat și adoptarea unui calendar activ de listări pe bursă pe 4 ani. Listarea la bursă a companiilor românești asigură accesul la finanțare pentru acestea, implementarea principiilor de guvernanță corporativă și transparentizează activitatea companiilor de stat; Modificarea procedurilor de privatizare pentru a permite vânzarea de acțiuni pentru companii în cadrul unui Accelerated book building (ABB). Realizarea unui astfel de registru este procesul prin care un investitor încearcă să stabilească prețul la care va fi oferită o ofertă publică inițială (IPO). Un investitor, în mod normal o bancă de investiții, realizează un registru, invitând investitorii instituționali, cum ar fi administratorii de fonduri și alții, să depună oferte pentru numărul de acțiuni și prețul (prețurile) pe care ar fi dispuși să le plătească pentru ele. Prin realizarea registrului se va stabili prețul la care va fi oferită o ofertă publică inițială (IPO) și implică generarea și înregistrarea cererii investitorilor pentru acțiuni înainte de a ajunge la un preț de emisiune. Practic devine mecanismul de facto prin care companiile își lansează IPO-urile și este foarte recomandat de toate marile burse ca fiind cel mai eficient mod de preț al valorilor mobiliare. Adoptarea de către ASF a unui mediu de testare (regulatory sandbox) similar cu cel de la BNR pentru testarea diverselor produse pe piețele reglementate; Relaxarea reglementărilor ASF pentru investițiile făcute de asiguratori în private equity; Guvernul va depune în continuare eforturi susținute pentru dezvoltarea pieței interne a titlurilor de stat, urmărind crearea unei curbe de randament lichide și stabile a titlurilor de stat. În anul 2020, a fost relansat pe piața de capital programul de titluri de stat Fidelis, program care va fi derulat pe perioada 2020-2021 cu o frecvență trimestrială. b) Obiectivele pentru sectorul bănci, instituții de plăți și de creditare: S implificarea legislației insolvenței; A doptarea/implementarea cu celeritate a setului de reguli europene adoptate de Parlamentul European pentru platformele de crowdfunding; Simplificarea și dezvoltarea reglementărilor pentru extinderea acceptării de către bănci a micro-factoringului (deductibilitatea discountului și clarificarea reglementării pentru analiza debitorului vs. compania care emite factura) și produselor de tip mezzanine (finantarea de tip mezanin, este necesară pe piața din Romania și descrie un credit acordat de un fond de investiții unei companii, cu posibilitatea convertirii datoriei în acțiuni, în cazul în care împrumutul nu este restituit integral și la scadență) și preferred equity, atât ca produse de creditare cât și ca garanții. Măsuri de debirocratizare care să includă: Recunoașterea efectului juridic al semnăturii digitale; Modificarea codului de procedură fiscală, astfel încât consimțământul clienților să poată fi exprimat online. Reglementarea în România a piețelor pentru împrumuturi tip peer2peer (împrumuturi solicitate prin intermediul platformelor prin care cei cu nevoie de finanțare solicită o finanțare, iar ulterior aprobării unei cereri, aceștia așteaptă finanțare din partea investitorilor care pot fi atât persoane fizice, cât și instituții financiare); E xtinderea și dezvoltarea reglementărilor privind instrumentele de tip commercial paper (efecte de comerț). c) Obiectivele pentru piețele publice de capital: Elaborarea strategiei naționale pentru piața de capital. Strategia va fi fundamentată pe analiza situației actuale a pieței de capital din Romania și identificarea principalelor probleme structurale ce reies din analiza cadrului de reglementare (legislația aplicabilă valorilor mobiliare, legislația în domeniul fiscal, legislația aplicabilă societăților comerciale etc) și va propune principiile și un set specific de măsuri care trebuie puse în aplicare de toate părțile implicate, inclusiv inițiativele de reglementare, instituționale și de reformă fiscală. Prin implementarea acestei strategii se va urmări o creștere a participării companiilor, precum și a investitorilor interni și interna- ționali pe piața de capital din România, inclusiv pe piețele publice și private. Un nivel crescut al activității pieței de capital în România va îmbunătăți capacitatea sistemului financiar de a oferi întreprinderilor diferite surse de finanțare pe termen lung care pot completa împrumuturile bancare și resursele proprii; Adoptarea unei strategii pentru promovarea finanțării companiilor de stat prin intermediul pieței de capital. Strategia va include o analiză a companiilor de stat care ar îndeplini cerințele pentru listarea pe piața reglementată, a beneficiilor și dezavantajelor pentru fiecare companie analizată și a unei liste de priorități și a unui calendar privind listarea acestor companii; Pregătirea și susținerea pieței bursiere de la București pentru agregarea cu alte piețe mai mici din regiune; Creșterea atractivității pieței de capital din România pentru investitori străini și emitenți și finanțarea economiei prin: continuarea emiterii titlurilor de stat dedicate clienților de retail și tranzacționarea acestora pe piața secundară administrată de Bursa de Valori București; acoperirea necesarului de finanțare a companiilor cu capital de stat prin intermediul pieței de capital, respectiv prin majorarea capitalului/vânzarea unor pachete de acțiuni sau emiterea de obligațiuni corporative și tranzacționarea acestora la Bursa de Valori București; vânzarea pachetelor minoritare de participații ale statului prin intermediul Bursei de Valori; Consolidarea cadrului juridic privind organizarea și funcționarea schemelor de compensare prin finalizarea procesului legislativ pentru aprobarea proiectului de Lege privind Fondul de Compensare a Investitorilor; proiectul de lege care are ca scop principal aplicarea unitară a cerințelor privind guvernanța schemelor de compensare–garantare care deservesc piețele financiare din România, prin reglementarea administrării schemei de compensare pentru investitorii pe piața de capital de către o persoană juridică de drept public, similar modului de organizare și funcționare al schemelor de garantare pentru piața asigurărilor (FGA - Fondul de Garantare a Asiguraților), piața pensiilor private (FGDSPP - Fondul de Garantare a Drepturilor din Sistemul de Pensii Private). d) Obiectivele pe management de fonduri: Adaptarea legislației pentru a putea domicilia fondurile de investiții în private equity în România; Modificarea legii Business Angels pe baza sugestiilor investitorilor pentru a deveni implementabilă. e) Obiectivele pe asigurări și reasigurări: Dezvoltarea unor politici publice de externalizare prin asigurare a riscurilor în domeniul infrastructurilor critice, producție și transport energie, infrastructură de transport, etc; Introducerea conceptului de bonus-malus fiscal pentru anumite categorii de asigurări pentru persoane juridice în vederea încurajării folosirii acestora; Extinderea răspunderii civile față de terți treptat pentru diverse activități comerciale neasigurate; Introducerea legislației de răspundere a poluatorului; Crearea cadrului legal prin care spitalele de stat să poată factura costurile de spitalizare și tratament în cazul pacienților tratați ca urmare a vătămărilor suferite în accidente rutiere pe polița RCA; Reglementarea, flexibilizarea și dezvoltarea reglementării pentru asigurarea creditului comercial; Susținerea dezvoltării mai multor segmente de piață: asigurări agricole, asigurări de garanții; Creșterea gradului de cuprindere a asigurărilor obligatorii de locuințe prin: Informarea personalului unităților administrativ-teritoriale despre PAD, Analizarea implementării unor măsuri de încurajare a celor care sunt asigurați; Măsuri de educare suplimentară a cetățenilor pentru conștientizarea necesității de asigurare în general. Dezvoltarea pieței asigurărilor de sănătate prin: Susținerea complementarității dintre sectorul public și cel privat; Posibila aplicare a unor deductibilități fiscale; Posibila extindere a asigurărilor private către unitățile sanitare publice.