Raportul anual al Consiliului Fiscal

Rata de lichiditate (%)=Active circulante/Datorii pe termen scurt*100 În termeni de lichiditate, companiile de stat au fost afectate semnificativ de criza financiară, rata de lichiditate a acestora fiind mult sub cea din sectorul privat. Ca rezultat al performanţei financiare slabe, companiile de stat sunt mai puţin capabile să facă investiţii noi în comparaţie cu mediul privat. În plus, ca o consecinţă a performanţei financiare slabe, sursa principală de finanţare a investiţiilor o reprezintă sursele bugetare, accesul la finanţarea bancară fiind relativ redus.

 Graficul 52: Investiții noi (% din total active)    Graficul 53: Structura surselor de finanțare a
                                                     investițiilor companiilor de stat

Sursa: calcule Consiliul fiscal pe baza datelor de la Registrul Comerțului și Ministerul Finanțelor Publice Notă: Investițiile noi sunt sunt calculate ca modificarea activelor imobilizate nefinanciare + cheltuielile cu amortizarea și deprecierea.

Un risc potențial pentru sustenabilitatea finanţelor publice pe termen mediu este legat de acumularea de pierderi și arierate în companiile la care statul este acționar majoritar. Funcţionarea acestora în condiţii de disciplină financiară scăzută dăunează mediului de afaceri, dar are şi un impact direct şi indirect asupra finanțelor publice. În cazul în care aceste companii nu reușesc să îşi eficientizeze activitatea, mai devreme sau mai târziu, Guvernul va fi obligat să intervină pentru salvarea lor, cu implicaţii negative asupra deficitului bugetar. Impactul asupra deficitului bugetar în standarde cash s-ar putea manifesta prin plăți directe de la bugetul de stat pentru plata arieratelor (obiect al unor norme europene privind ajutorul de stat), prin majorare de capital sau prin venituri bugetare mai mici din colectarea slabă a impozitul pe profit, impozitului pe salarii sau contribuții sociale. Având în vedere nivelul ridicat al arieratelor

79