Analiza performanței economico-financiare a companiilor de stat din România în anul 2015

Analiza performanței economico-financiare a companiilor de stat din România în anul 2015 Un risc potenţial pe termen mediu la adresa sustenabilităţii fiscal-bugetare este reprezentat de acumularea de pierderi şi de arierate în sectorul întreprinderilor şi companiilor în care statul este acţionar majoritar, deoarece, în cazul în care acestea nu vor reuşi să îşi eficientizeze activitatea, Guvernul va fi obligat în final să intervină cu resurse publice, ceea ce poate conduce la o deteriorare a situaţiei finanţelor publice, respectiv creşterea deficitului bugetar. Conform Ministerului Finanțelor Publice, arieratele companiilor de stat reprezintă plăți întârziate către bănci, bugetul de stat, bugetul asigurărilor sociale, furnizori şi alţi creditori cu mai mult de 30 zile față de termenele contractuale sau legale ce generează obligații de plată. Este de remarcat faptul că începând cu anul 2000, reducerea arieratelor companiilor de stat a reprezentat o preocupare constantă a Guvernului, companiile de stat fiind atent monitorizate, inclusiv în cadrul acordurilor încheiate cu instituțiile financiare internaționale. Totuși ritmul de diminuare a acestora a fost deseori unul lent, țintele asumate fiind ratate în mai multe rânduri. Arieratele companiilor de La finalul anului 2015, un număr de 1.143 de companii cu stat au o pondere mai capital majoritar de stat au raportat situaţii financiare la ridicată în total arierate Ministerul Finanţelor Publice, majoritatea fiind organizate ca din economie comparativ societăți comerciale și regii autonome (informaţii suplimentare cu contribuția acestor cu privire la evoluţia numărului și tipului de companii de stat se întreprinderi la activitatea regăsesc în Tabelul 1), înregistrând venituri totale de circa economică, dar aceasta 48,57 mld. lei. s-a diminuat semnificativ Cu toate că au crescut cu peste 4 mld. lei faţă de valoarea în ultimii ani, 2015 înregistrată în anul 2014, veniturile totale ale companiilor de marcând minimul post- stat sunt cu mult sub valoarea maximă obţinută în 2011 (58,51 criză. Astfel, disciplina mld. lei). Deşi contribuţia acestor companii la ansamblul financiară a companiilor veniturilor din economie era de doar 4,09% în 2015 (4% în anul de stat s-a îmbunătățit. 2014), iar valoarea adăugată produsă se situează la 10,24% din total (9,85% în anul 2014), plăţile restante acumulate de acestea reprezentau 18,28% din totalul arieratelor înregistrate la nivelul întregii economii. Însă, acest nivel reprezintă minimul perioadei 2007-2015, fiind cu circa 2,36 pp (sau cu 11,5%) mai redus decât în anul 2014 și respectiv cu 17,26 pp (sau cu circa 48,5%) inferior maximului perioadei atins în anul 2009. În termeni nominali arieratele companiile de stat s-au diminuat  cu 12,9% față de anul 2014 și respectiv cu circa 38,3% față de anul 2009, în timp ce plățile restante înregistrate de firmele private s-au majorat față de anul 2014 cu 1,46%, fiind însă cu 4,2% mai reduse decât maximul înregistrat în anul 2013. Practic, companiile de stat și-au redus arieratele într-un ritm alert în perioada post-criză în timp ce firmele private au cunoscut o majorare semnificativă a acestora în intervalul 2009-2013, evoluție urmată de o ușoară diminuare în intervalul 2014-2015. Având în vedere aceste aspecte, se poate concluziona că disciplina financiară s-a îmbunătățit la nivelul companiilor de stat, iar nivelul încă mai ridicat al ponderii stocului de arierate al acestora în total economie este cauzat și de punctul de pornire mai ridicat. Evoluţia principalilor indicatori economici ai companiilor de stat din România este prezentată în Tabelul 2. Productivitatea muncii în Numărul de salariați din companiile de stat a cunoscut în companiile de stat s-a perioada 2007-2015 o diminuare continuă până la un nivel de majorat în anul 2015 față circa 291 mii persoane, respectiv cu 6 mii (sau cu 2%) mai de anul 2014, ajungând la redus comparativ cu anul anterior și cu circa 115 mii persoane maximul post-criză, dar mai mic decât în anul 2007 (sau cu 28,32%) în condițiile în care aceasta s-a realizat valoarea adăugată brută creată în aceste companii a crescut în preponderent prin termeni nominali cu 5,81% față de anul 2014 și respectiv cu reducerea numărului de 40,1% comparativ cu anul 2007. Considerând valori exprimate angajați. în termeni reali1, valoarea adăugată brută s-a majorat în anul 2015 cu 2,82% față de anul precedent, dar s-a diminuat cu 7,5% comparativ cu anul 2007. În aceste condiții, productivitatea muncii în companiile de stat s-a majorat cu 4,9% în anul 2015 față de anul anterior și respectiv cu circa 29% față de anul 2007, preponderent pe seama reducerii semnificative a numărului de angajați. Aparent, profitabilitatea În ceea ce privește profitabilitatea companiilor de stat, companiilor stat, apreciată prin prisma nivelului profitului brut obținut, aceasta considerând nivelul se situează aparent la maximul perioadei, indicatorul atingând profiturilor brute se în anul 2015 un nivel de 4.890 mil. lei. Însă, această evoluție situează în anul 2015 la trebuie analizată obligatoriu în contextul situației speciale maximul post-criză, dar o înregistrate de S.C. Oltchim S.A. Astfel, această companie a parte însemnată provine înregistrat un profit net de 2.329,78 mil. lei, reprezentând din anularea datoriilor S.C. 47,64% din profitul brut total înregistrat de întreprinderile de 1 Indicele de preț utilizat în vederea exprimării valorilor în prețuri constante este deflatorul PIB. Oltchim S.A. Fără acest stat. Profitul raportat anul trecut de S.C. Oltchim S.A. a rezultat factor, profiturile totale din ștergerea datoriilor companiei aflată în insolvență2, potrivit au scăzut, dar se mențin planului de reorganizare, activitatea curentă a societății semnificativ mai bune generând în realitate o pierdere de aproximativ 41 mil. lei. decât cele din perioada Astfel, profitul total obținut a fost unul contabil care nu a 2007-2012. rezultat din activitatea de bază a companiei și nu a avut vreun impact asupra fluxurilor de încasări. Dacă din profitul total al companiilor de stat scădem profitul artificial înregistrat de S.C. Oltchim S.A. ca urmare a ștergerii unei părți însemnate a datoriilor, observăm că profitul brut al acestora înregistrează de fapt o scădere în anul 2015 (ajungând la aproximativ 2.560 mil. lei) față de anul anterior (când a atins valoarea de 3.568 mil. lei), fiind foarte aproape de valoarea din anul 2013. În aceste condiții, este oportună excluderea profitului scriptic înregistrat de această companie din analiza detaliată care urmează pentru a obține rezultate nedistorsionate. Chiar și excluzând influența acestui factor se poate aprecia că profitabilitatea companiilor de stat la nivel agregat a cunoscut o îmbunătățire în perioada 2013-2015, înregistrându-se niveluri net superioare comparativ cu intervalul 2007-2012. Un număr mic de companii Analiza cu privire la profitabilitatea companiilor de stat poate fi generează un profit extinsă prin excluderea din cifrele totale a primelor 5 companii superior celui total, iar din perspectiva nivelului profitului brut obținut 3 (Top 5 de analiza va considera acum înainte – acestea se regăsesc în Tabelul 3) în condițiile în separat atât valorile care unui număr mic de companii îi sunt atribuibile profituri agregate cât și cele însemnate care influențează semnificativ rezultatele agregate. obținute prin excluderea Astfel, dacă eliminăm influența celor mai performante cinci celor mai profitabile cinci companii de stat în funcție de profit, se poate remarca o companii - Top 5. adâncire a rezultatului global negativ al întreprinderilor de stat în anul 2015 față de 2014, de la -957 mil. lei la -1.527 mil. lei. De altfel, pe întreg intervalul analizat profitul brut agregat al companiilor de stat, exclusiv Top 5 s-a menținut în teritoriu 2 2.371 mil. lei rezultat brut scriptic determinat de anularea datoriilor, în principal a creanțelor chirografare ca urmare a confirmării Planului de reorganizare de către judecătorul sindic prin Sentința nr. 892/22.04.2015, pronunțată în dosarul de insolvență nr. 887/90/2013 aflat pe rolul Tribunalului Vâlcea. În conformitate cu prevederile din Legea Insolvenței și Codul Fiscal, anularea de datorii reprezintă venit scriptic al perioadei, care influențează rezultatul înregistrat. 3 S.C. Oltchim S.A. nu este inclusă în acest top din considerentele menționate mai sus, iar toate analizele care includ indicatorul profit net/brut nu iau în considerare suma provenită din anularea datoriilor acestei companii. negativ, perioada 2008-2012 fiind caracterizată de pierderi ridicate, în 2013 și 2014 acestea diminuându-se considerabil, înregistrându-se apoi o înrăutățire în anul 2015. În schimb, companiile de stat din Top 5 au înregistrat constant profituri importante, în ultimii trei ani profitul brut al acestora crescând de 1,65 ori comparativ cu anul 2012 (respectiv de la 2.465 mil. lei la 4.088,16 mil. lei la sfârșitul anului 2015). Este de reținut faptul că profitul primelor cinci companii de stat în anul 2015 se ridică la 3.311,29 mil. lei, sub profitul companiilor din Top 5 în 2014 (3.724 mil. lei). Remarcăm însă profitabilitatea bună înregistrată de companiile S.N.G.N. Romgaz S.A., S.P.E.E.H. Hidroelectrica S.A., S.N.T.G.N. Transgaz S.A. Mediaş și C.N.A.D.N.R. S.A., aflate în Top 5 în funcție de profitul obținut în ultimii trei ani (2013-2015). Și în cazul C.N.A.D.N.R. S.A. însă putem vorbi despre un profit aparent, compania având venituri provenite preponderent din sumele primite de la bugetul de stat şi de la Uniunea Europeană, la care se adaugă veniturile din vânzarea rovinietei şi plata taxelor de drumuri şi poduri, iar cea mai mare parte a cheltuielilor companiei sunt de fapt investiţii în construcţii şi reabilitări de drumuri. Înregistrarea unui profit net de valori foarte mari este determinat de nerealizarea obiectivelor de investiţii şi nu reflectă o situaţie favorabilă din punct de vedere economic. Astfel, se remarcă o influență decisivă a companiilor din Top 5 asupra performanței agregate a companiilor de stat, iar în acest context, pentru a analiza mai riguros evoluția performanței financiare a întregului sector al companiilor de stat, în analiza de față vor fi prezentați indicatorii specifici, atât la nivel agregat, cât și eliminând influența Top 5.  Tabelul 1: Evoluția numărului de companii de stat care raportează situații financiare pe componente 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 Regii autonome 128 117 150 152 173 180 196 193 135 Societăți comerciale cu capital integral de stat 385 358 333 389 437 431 479 479 500 Companii și societăți naționale 50 41 45 50 61 48 45 46 43 Alte societăți comerciale cu capital integral sau majoritar de stat 62 51 51 57 130 132 158 154 161 Societăți comerciale cu capital de stat autohton și de stat străin (capital de stat >= 13 5 25 9 44 40 56 54 66 50%) Societăți comerciale cu capital de stat și privat autohton și străin (capital de stat 21 7 20 9 16 18 20 28 23 >=50%) Societăți comerciale cu capital de stat și privat autohton (capital de stat >=50%) 105 85 87 82 98 85 103 102 102 Societăți comerciale cu capital de stat și privat străin (capital de stat >=50%) 5 4 11 12 15 12 21 22 17 Societăți comerciale cu capital de stat, privatizate în cursul anului de raportare 50 50 52 31 74 60 73 77 96 TOTAL număr companii de stat cu raportări financiare 819 718 774 791 1.048 1.006 1.151 1.155 1.143 5  Tabelul 2: Evoluția unor indicatori ai companiilor din România cu raportări financiare în funcție de forma de proprietate 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 companii de stat 819 718 774 791 1.048 1.006 1.151 1.155 1.143 Număr companii total companii exclusiv sectorul financiar 617.272 663.860 602.190 613.080 644.379 630.066 657.500 643.644 647.872 pondere companii de stat în total 0,13% 0,11% 0,13% 0,13% 0,16% 0,16% 0,18% 0,18% 0,18% companii de stat 51.953 56.660 50.756 55.022 58.511 49.853 51.208 44.487 48.578 Venituri totale, total companii exclusiv sectorul financiar 779.968 977.619 845.396 920.600 1.056.190 1.072.777 1.101.386 1.113.445 1.186.900 mil. lei pondere companii de stat în total 6,66% 5,80% 6,00% 5,98% 5,54% 4,65% 4,65% 4,00% 4,09% companii de stat 19.048 21.744 20.454 22.881 24.202 22.339 25.131 25.220 26.687 Valoare adăugată brută, total companii exclusiv sectorul financiar 166.722 203.875 189.633 195.849 196.151 197.392 233.734 255.957 260.530 mil. lei pondere companii de stat în total 11,42% 10,67% 10,79% 11,68% 12,34% 11,32% 10,75% 9,85% 10,24% Valoarea adăugată brută în termeni companii de stat 24.316 24.013 21.562 22.881 23.107 20.373 22.162 21.872 22.488 reali, mil. lei (prețuri constante 2010) companii de stat 406 390 364 364 343 327 321 297 291 Număr salariați, total companii exclusiv sectorul financiar 4.620 4.618 4.019 3.962 4.040 3.898 4.016 3.882 3.959 mii persoane pondere companii de stat în total 8,79% 8,44% 9,05% 9,19% 8,49% 8,40% 8,00% 7,64% 7,36% Productivitatea muncii, mil. lei/1.000 companii de stat 59,89 61,57 59,24 62,86 67,37 62,30 69,04 73,64 77,28 salariați (preţuri constante 2010) Modificarea procentuală a productivităţii muncii (raportat la companii de stat 2,8% -3,8% 6